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第五章 长期借款和租赁 本章主要内容： 掌握长期借款筹资方式与实际利率的计算 了解租赁融资 第一节 长期借款 按照我国《贷款通则》的规定，借款期限在五年以上（含五年）的为长期借款。长期借款是股份公司筹措长期负债资本的重要方式之一。 一、长期借款的利率 （一）固定利率 不管未来市场利率是否变化，借款企业均按固定不变的利率支付利息。 （二）变动利率 1、定期调整利率：根据市场利率状况半年或一年调整一次，尚未归还的借款按调整后的利率计算。 2、浮动利率：利率根据市场变化随时加以调整。 3、期货利率：按当时期货市场利率计算。 长期借款的利息率通常高于短期借款。但以较好的信誉或抵押品流动性强的借款条件，仍可争取到较低的长期借款利率。长期借款利率有固定和浮动两种。浮动利率通常有最高、最低限额，并在借款合同中明确。对借款企业来讲，若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同，反之应签订浮动利率合同。 除利息之外，银行还会向借款企业收取其他费用，如，实行周转信贷协定所收取的承诺费，要求借款企业在本银行中保持补偿所形成的间接费用。这些费用会大大增加长期借款的成本。 二、长期借款的偿还方式 按期平均摊还本金，各期初未还款余额付利息。 n 0 1000 100 100 100 900×i 800×i 700×i 1 2 3 从借款之后的适当时候，按期平均摊还本金，利息按各期期初未还款额计算。 一次还本，分期付息。 0 1 2 3 4 n 1000 100 100 900×i 800×i 一部分本金分期摊还，余额到期清偿。 提前偿还。（付给银行一定补偿） 分期等额还款。 例P106:(思考)借款15 000元，利率8％，5年内分期等额还款，每年是偿还3000吗？？ 15000 0 5 1 2 3 4 A A A A A 三、长期借款筹资的优缺点 （一）长期借款筹资的优点 1、筹资速度快。 2、筹资成本低。 3、借款弹性较大。 4、不会稀释控制权。 5、可利用财务杠杆作用。 （二）长期借款筹资的缺点 1、财务风险高。 2、限制性条款较多。 3、筹资数额有限。 第二节 租赁 租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权的一种契约性行为。租赁从二十世纪50年代初在美国开始兴起。二十世纪80年代初期，中国国际信托投资公司（中信公司）首开国际租赁之先例，开始采用融资租赁方式筹集资金。到80年代末期，租赁尤其是融资租赁已成为一种重要的长期资金筹集方式。 租赁的三个主要特征： 所有权与使用权分离 融资与融物相结合 租金的分期支付 一、融资租赁与经营租赁的比较 （一）租赁的含义 融资租赁又称资本租赁、长期租赁或财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。是现代租赁的主要类型。 经营租赁指出租人将其拥有的财产反复出租的租赁业务。 （二）融资租赁的特征 与经营租赁相比，融资租赁的主要特征表现在如下几方面： 1、租赁物一般由承租人向出租人提出正式申请。 2、租赁合同比较稳定（不能随意解约）。 3、租赁期限较长（超过租赁资产的75％）。 4、租赁设备的维修保养和保险由承租企业负责。 5、租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有作价购入、退还和续租三种选择，通常由承租企业低价买下。 二、融资租赁的形式 1、直接租赁。即由出租人向设备制造商购进设备后直接出租给承租人使用，是融资租赁业务中比较普遍的一种形式。直接租赁的主要出租人是制造商、租赁公司、金融机构等. 2、售后租回。又叫回租租赁，是指承租人由于资金的需要将原属于自己且需继续使用的设备卖给出租人（需要签订销售或购买合同），然后再将其租回的租赁形式。 3、杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。在杠杆租赁形式下，出租人一般只支付相当于租赁资产价款20%-40%的资金，其余60%-80%的资金由其将欲购置的资产作抵押，并以转让收取部分租金的权利作为担保，向资金出借者（银行或长期贷款提供者）借资支付。这一租赁形式适用于巨额资产的租赁业务，从承租者角度看，杠杆租赁与其他融资租赁形式并无区别，同样是按合同的规定，在租期内获得资产的使用权，按期支付租金。 三、融资租赁筹资的评价 保留营运资金：不需要立即支付大量资金 筹资速度快，立即形成生产能力。 限制条款少 到期还本负担轻：租金分期支付。 税收负担轻：提取的折旧可以避税。 补充：认股权证筹资 认股权证是公司在发行债券或优先股筹资时为了促销而附有的一种权利。认股权证给了其持有者在未来以较低的价格买入具有较高价值的公司股票的权利，作为回报，它使得附有认股权证的债券或优先股的发行公司可以为他们所发行的公司债券