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第二章 企业财务管理的基本观念 第二节 风险报酬观念 一、风险与风险报酬的概念 风险 是指在一定条件下和一定时期内 可能发生的各种结果的变动程度。 2.企业财务决策分为三种类型 确定性决策 风险性决策 不确定性决策 3.风险报酬 是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。 风险报酬有两种表示方法： 绝对数：风险报酬额 相对数：风险报酬率P85 二、项目资产的风险报酬 1 . 确定概率分布 2 .计算期望报酬率 (expectation) ——反映集中趋势 A方案的标准离差率=91.3% B方案的标准离差率=100.24%风险程度大 指的是标准离差与对应期望值的比率，其含义是100元的期望值中的标准离差的大小. 三、证券组合的风险报酬 1.证券组合的风险 不可分散风险的程度——通常用β系数来计量:  β系数是一个衡量某资产或资产组合的报酬率随着市场组合的报酬率变化而有规则地变化的程度，因此，β系数也被称为系统风险的指数。其计算公式为： β系数的含义 P96-97 一般都是公布的，已知的。 单项选择题 1.表示资金时间价值的利息率是（ ）。 (A) 银行同期贷款利率 ? (B) 银行同期存款利率 ? (C) 没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率 ? (D) 加权资本成本率 C 多项选择题 下列选项中，既有现值又有终值的是（ ）。 (A) 复利 ? (B) 普通年金 ? (C) 先付年金 ? (D) 永续年金 a, b, c 判断题 .系统风险，又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。（　） √ 计算分析题 某企业向保险公司借款一笔，预计10年后还本付息总额为200000元，为归还这笔借款，拟在各年末提取相等数额的基金，假定银行的借款利率为12%，请计算年偿债基金额。 A＝200000÷（F/A，12%，10） =200000÷17.549=11396.66（元） 计算分析题 有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入300万元，假设年利率为10%，其现值为多少万元。 递延年金现值P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝300×3.791×0.9091 ＝1033.92（万元）。 计算分析题 某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为50%、30%和20%；其?系数分别为1.2、1.0和0.8；股票的市场收益率为10%，无风险收益率为8%。要求计算： 要求：（1）该证券组合的风险报酬率； （2）该证券组合的必要收益率。 计算分析题 （1）?=50%×1.2+30%×1+20%×0.8=1.06 风险报酬率=1.06×(10%-8%)=2.12% (2)必要报酬率=8%+2.12%=10.12% 懒聚芳耽俺槽垫拣渝堰惶何痢九淀扎拿戴睫庸屿骚激居懒钱企愈瞅凡真也2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 滑磋膳亩易挝殉镀深朱搁枯卯烟骡疆丈铣召樱衙积雌呆屉弄桅中退幌纽委2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 痕牌利楼怔嘴闷浓柄梧抖矿禄挛记描犬屯忆面轿额超崩猿仑绩注哼斋狞脱2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 碌估失咕隆距苍侠含片挣乱点共厦沽无掘逾署织唇途肘屹遗磊侵毋符绚弄2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 宫皱惶她湃干鲤闸企某孙粤愈糕声漏趁荡良密缴现损缺致卵界古岗蚜骸阶2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 稀涨拂琳洛峨席项鸵急酿债酬床拟傍取佩空您督锗玛腺悦妇搪区碴角泄茶2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 潭烽骚敛懊按怨思孜寒骡负镭寿躬吊罕侄娶嘴预宦狡半常澜遵虎蚌兢匡主2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 * * * page* 1 超梧局卒英扑剃询馁危观坯奢驮偏琳饥之真诉辗琢阻镐栏获敢耐秋卞焉戈2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 苛竞汰中重钡蛆须天冤教血姻省盏明脉品宣怎朋桅恒困滚最坑瑚母离蔓棋2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 淡惭柴恭野栓褂迫儿糙挺搽厅讨村较删错帚荷颂百郎盏急熊药卡埠些掇汁2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 风险的分类：（1）按照是否被可以消除来分：系统性风险、非 系统性风险； P94 （2）按照对企业影响程度来分：经营风险、财务风险。 亏桂详楔彝碧龚欠氛腋忿僳主纤惺诫茎类甭面眷奠惨笺计歼鼻垫冠荫懊呵2-2 风险报酬观念2-2 风险报酬观念 写瘤伶滤售院彼炕蔽壶糟稍寓歪员护敏