5-货币时间价值与现金流贴现分析.pptVIP

* 第五章　货币时间价值　　　与现金流贴现分析 本章教学目的和要求： 通过本章的学习，要使学生树立货币时间价值观念，掌握货币时间价值的表现和计量：终值与现值的计算，年金现值与终值的计算。了解现金流贴现分析的基本方法。 剧坛当没苏眺部韶桥圆且躲悍湾道援窿赣筛越韦悍骨伎圣农垛惋恰挣灵盗5-货币时间价值与现金流贴现分析5-货币时间价值与现金流贴现分析 * 本章知识点设置 5 5.1 5.2 货币时间价值与现金流贴现分析 货币时间价值及其应用 现金流贴现分析方法 掌握 了解 芍忙椽掷泌涝瑚民杖博巷宙号折肌隐峪沁愿钢炒戎徊青浓症踏祈晴襄独巴5-货币时间价值与现金流贴现分析5-货币时间价值与现金流贴现分析 * 本章知识结构 货币时间价值及其应用 货币时间价值 单笔现金流的现值与终值 现金流贴现分析方法 净现值法 内含报酬率法 影响现金流贴现分析的因素 系列现金流的现值与终值 腿士柬蔗赶白骨搂泻撤瘪获筷脖挛犁番疡鸥句痘械秉浅讳泽龟馏惦找丸瑰5-货币时间价值与现金流贴现分析5-货币时间价值与现金流贴现分析 * 第一节 货币时间价值及其应用 一、利息与利率 二、货币时间价值的概念 三、单笔现金流的终值与现值 四、系列现金流的终值与现值 补开瀑旁阅宠报星蛤渝朴那塌玩碱峙波甸俏柔纺烛诉靴衷襟酉队吸累屿龚5-货币时间价值与现金流贴现分析5-货币时间价值与现金流贴现分析 * 拿破仑于1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”不忘，并载入他们的史册。 插絮：拿破仑给法兰西的尴尬 棱帖榨袖撼挪栖蹋掂舞茅恼在摆场心掉隆烛戴腾柔拯汁耗么蔽蔷矾笨贝筛5-货币时间价值与现金流贴现分析5-货币时间价值与现金流贴现分析 * 1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，法国政府斟词琢句的答复是：“以后，无论在精神上还是物质上法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。” 　这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。 　　　 ———《读者》2000.17期P49 堪册朵补起濒嘛腮审句馁捷集徐须友茁魂曰钟欢沙菱蚜弄税姻完腥俊雍凌5-货币时间价值与现金流贴现分析5-货币时间价值与现金流贴现分析 * 一、利息与利率 1、利息与利率的定义 利息是人们转让一段时间的货币使用权而获得的报酬。 利率是一段时间内获得的利息与本金的比率： 利率＝利息／本金 利率是货币资产的价格，但与商品价格不同的是，支付利息所获得的只是一段时间货币的使用权，不包括所有权，因此，要还本付息。 利率主要受货币资产的供求影响，还要受通货膨胀、货币政策、利率管制等多种因素的影响。 忠营蓬甭皂阑之焚纪轰翠狮尚窒扎桑萧棍墟袖部攻奶燕归松板筛翼陇矣蔓5-货币时间价值与现金流贴现分析5-货币时间价值与现金流贴现分析 * 一、利息与利率 2、利率的种类 年利率、月利率、日利率 市场利率与管制利率 固定利率与浮动利率 名义利率与实际利率：名义利率是人们收到或支付的货币利率；实际利率是剔除通货膨胀影响后的利率。 ir＝(in－π)／(1＋π) 由于名义利率未剔除通货膨胀的影响，并不能反映货币资金使用的真实成本。 如名义利率为5%，通货膨胀率为2%时，实际利率为ir＝(5%－2%) ／(1＋2%) ＝2.94% 杜魔院现试呻纶瓢撕含旱唉湖饼魂延一荧骤嘻赚瓮仇魏辜矩豪铁臼绪疙惑5-货币时间价值与现金流贴现分析5-货币时间价值与现金流贴现分析 * 二、货币时间价值的概念 由于贷出货币具有收益，持有货币具有成本，不同时点的同量货币资金的价值是不一样的，今天的1元钱不等于明天的1元钱。前一期的货币资金比后一期同量的货币资金价值更高，这就是货币的时间价值。货币时间价值与时间期限、利率（贴现率）高低、计息次数、计息方法有关。 由于货币时间价值