第十二章国债和国债市场.ppt

第十二章 国债和国债市场 第一节 国债原理 第二节 国债的政策功能 第三节 国债市场 第一节 国债原理 一、国债及其产生和发展 (government debt and its history) 二、国债的种类、结构和负担 (the types 、structure and burden) 第一节 国债原理 一、国债及其产生和发展 （一）国债的含义 （二）国债的产生与发展 公债最早产生于公元前四世纪左右时期的古希腊和古罗马。作为一个财政范畴，公债的产生在历史时序上要晚于税收。公债的真正发展是在商品经济和信用经济高度发达的资本主义社会才得以实现的，它是伴随资本主义生产关系的产生和发展、依附于资本主义信用而产生和发展起来的。 第一节 国债原理 二、国债的种类和负担 （一）国债的种类 （二）国债负担和限度 （一）国债的种类 外债 无记名式（ 实物 ）国债 是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称，以实物券面形式（券面上印有发行年度、券面金额等内容）记录债权而发行的国债，又称实物券。是我国发行历史最长的一种国债。 无记名式（ 实物 ）国债 凭证式国债 凭证式国债是指国家不印制实物券面，而采用填制“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的方式，通过部分商业银行和邮政储蓄柜台，面向城乡居民个人和各类投资者发行的储蓄性国债。凭证式国债购买方便、变现灵活、利率优惠、收益稳定、安全无风险，已成为深受广大中小投资者欢迎的重要国债投资品种。 凭证式国债 凭证式国债一般按面值发行，到期一次还本付息，期限以三年和五年居多，偶尔会有两年、七年、十年等券种发行。凭证式国债买入后，一般要持有到期，如提前兑付会损失较多的利息。 记帐式国债 记帐式国债是从1994年开始发行的一个上市券种。记帐式国债不需印制券面及凭证，而是利用帐户通过电脑系统完成国债发行、交易及兑付的全过程。记帐式国债可以记名、挂失，安全性较好，而且发行成本低，发行时间短，发行效率较高，交易手续简便，正被越来越多的投资者所接受。 记帐式国债一般为贴现发行，每年付息，到期按面值（100元/份）兑付本金。发行后在交易所挂牌，可随时买卖，与股票交易类似。交易的基本单位是1000元面值（1手）。买入记帐式国债后，可以卖出赚取差价，也可以持有到期获得利息受益。记帐式国债的期限范围很宽，短期的可以是一年，长期的可以到十几年。 在深圳证券交易所国债市场上市的国债品种其交易代码的编制方法为： ??? 19+发行年号（1位数）+当年该国债的发行期数（1位数）??? 如1999年记帐式（八期）国债，其交易代码为1998；2000年记帐式（四期）国债，其交易代码为1904。 在上海证券交易所国债市场上市的国债品种其交易代码的编制方法为： ??? 1996年发行并在上海证券交易所上市的国债共有两个，分别是1996年记帐式（五期）国债（交易代码为000696）和1996年记帐式（六期）国债（交易代码为000896）。 1997-1999年发行的国债，其交易代码为：00+发行年号（2位数）+该国债的发行期数（2位数）如1999年记帐式（五期）国债，其交易代码为009905。 2000年以后发行的国债，其交易代码为：01+发行年号（2位数）+该国债的发行期数（2位数）如2000年记帐式（四期）国债，其交易代码为010004；2001年记帐式（三期）国债，其交易代码为010103。 （二）国债的负担和限度 1、国家偿债能力 国债依存度(dependency ratio of government debt) ＝当年债务收入额（当年国债发行额）/当年财政支出额×100% 国债偿债率＝国债当年偿还额/当年财政收入×100% 债务依存度1 在中国，这一指标的计算有两种不同的口径：一是用当年的债务收入额除以当年的全国财政支出额，再乘以100％，我们习惯上把它叫做“国家财政的债务依存度”；另一个是用当年的债务收入额除以当年的中央财政总支出，再乘以100％，我们称之为“中央财政的债务依存度”。在我国，由于国债是由中央财政来发行、掌握和使用的，所以，使用后一种口径（即中央财政的债务依存度）更具现实意义。 债务依存度2 从国际上看,国家财政债务依存度的警戒线为15%-20%,中央财政的警戒线为25%-30%。 以中央财政支出计,我国１９９８年国债依存度为７１．１２％，而９０年代中期西方发达国家国债依存度平均为１２％，远远低于我国。 债务依存度3 我国债务依存度呈不断上升趋势,1981年为4.02%,1990年为6.02%,到1998年上升为29.65%。中央财政的债务依存度上升速度更快,1981年为7.07%,1990年为16.50%,到