第4章 资产结构与营运能力分析专用课件.ppt

资产结构与 营运能力分析 学习目的与要求 1、理解资产结构的含义与功能。 2、了解资产的构成对公司营运能力的影响。 3、掌握公司营运能力分析方法及应用。 4、理解影响营运能力的因素。 本章目录 第1节 资产结构与营运能力 第2节 营运能力的分析 第3节 影响营运能力的因素分析 【引导案例】 存货惊魂 风帆股份 第1节 资产结构与营运能力 一、资产结构的涵义 资产结构即公司各类资产的构成及其比例关系。公司资产一般分为流动资产与长期资产。由于流动资产和长期资产在经营过程中有不同的价值周转特征，因此，资产结构不仅能够反映公司资产周转能力，即公司营运能力，而且对资产的价值实现也具有决定性影响，同时在一定程度上与公司财务风险和经营风险相联系，并最终决定公司的可持续发展能力。 二、资产结构对公司营运能力的影响 （一）对公司风险的影响(RISK) （二）对公司收益的影响(EARNINGS) （三）对公司流动性的影响FIOW （四）对公司资产弹性的影响ASSETS ELASTIC 资产结构----各类资产的构成及比例关系，与经营风险有关，流动资产对经营风险的影响比较小，长期资产对经营风险的影响比较大， 资本结构----各种资金来源的构成及比例关系，资本的来源有两个：一个是借入资本，一个是主权资本，与财务风险有关 资产结构对公司收益的影响： 三类资产，谁占的比重越大越好？ 第一类资产占的比重越大越好。 为什么固定资产会抵扣公司的收益？ 100万/20=5万折旧费用 固定资产是一项资本化支出（100万），分使用寿命（20年）转化为费用，这个费用被命名为折旧费用， 在固定资产折旧方法中，用（固定资产原价-预计净残值）/预计使用年限，算出年折旧额 而折旧费用就是对收益的抵减 （三）对公司流动性的影响FIOW 资产结构是怎样去影响公司的流动性的？ 资产结构解释： 流动资产对公司流动性的影响： 流动资产的变现能力强，对公司流动性的影响比较大 长期资产对公司流动性的影响：长期资产的变现能力弱，对公司流动性的影响比较小 （四）对公司资产弹性的影响ASSETS 资产结构----- 资产弹性-----资产结构可以被随时调整的可能性 如果固定资产所占比重大，资产结构不容易被调整，也就是说，资产的弹性小。 金融资产是流动资产，如果其占的比重大，资产结构容易被调整，资产的弹性大 无形资产是一项资本化支出（100万），分使用寿命（20年）转化为费用，这个费用被命名为摊销费用，而摊销费用就是对收益的抵减项目 三、资产结构与资本结构 匹配关系分析 （一）保守型结构 在保守结构形式中，无论资产负债表左方的资产结构如何，资产负债表右方的资金全部来源于长期资金，非流动负债与所有者权益的比例高低不影响这种结构形式。其形式如表4-1所示。 资金的占用=资金的来源 资产=负债+所有者权益 （二）稳健型结构  在稳健型结构形式中，长期资产的资金需要依靠长期资金来解决，短期资产的资金则需要依靠长期资金和短期资金共同解决，长期资金和短期资金在满足长期资产资金需要方面的比例不影响这一形式。其形式如表4-2所示。 （三）平衡型结构 在平衡型结构形式中，以流动负债来满足流动资产的资金需要，以非流动负债及所有者权益来满足长期资产的资金需要，长期负债与所有者权益之间的比例不是判断这一结构形式的标志。其形式如表4-3所示。 （四）风险型结构  在风险型结构形式中，流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且用于满足部分长期资产的资金需要，这一结构形式不因流动负债在多大程度上能满足长期资产的资金需要而改变。其形式如表4-4所示。 第2节 营运能力分析 公司的营运能力由公司资产的营运能力决定，通过分析公司资产营运能力可以判断公司资产的价值贡献以及运用效率，从而判断公司的整体风险水平与盈利能力。 一、应收账款周转率 应收账款周转率是指公司一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映公司应收账款的周转速度，即公司流动资产在一定时期内(通常为一年)周转的次数。其计算公式如下: 应收账款周转率(次数)=营业收入/应收账款平均余额 式中：应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2 反映应收账款周转速度的另一个指标是应收账款周转天数，也称应收账款帐龄或应收账款平均收帐期，是指公司自产品销售出去开始至应收账款收回为止所用的天数。其计算公式如下: 应收账款周转天数=360/应收账款周转率 =应收账款平均余额×360/营业收入 根据表4-5可知，2008年华星公司应收账款1年周转14.18次，周转一次需25天，与2007年相比，公司应收账款变现的速度加快，公司资