2015年洛阳城市发展投资集团有限公司公司债券信用评级报告.docVIP

??????????????! 2015年公司债券信用评级报告    2,546.15亩，均已取得土地使用权证，公司土地资产丰富，未来可为公司土地转 让业务提供有效支撑。 关注： ?地方财政对上级补助的依赖相对较大。2011-2013年，洛阳市全口径上级政府补 助收入占洛阳市可支配财政收入的比重分别为 29.63%、33.86%和 30.72%，洛阳 市可支配财政收入对上级补助依赖相对较大。 ?资金支出压力较大。截至 2014年末，公司在建拟建市政工程项目未来尚需投资 25.00亿元，同时在建房地产项目后续仍需 9.80亿元的资金投入，公司将面临较 大的资金压力。 ? 2014年金财担保担保代偿率大幅上升。受宏观经济不景气影响，2014年金财担 保的部分客户出现资金链断裂，导致当年担保代偿金额大幅增加，担保代偿率达 5.25%，较 2013年上升 3.49个百分点。 ?公司资产流动性一般。公司资产以存货为主，2014年末，存货中抵押的土地账面 价值为 506,422.31万元，占公司存货账面价值的 46.63%，整体资产流动性一般。 ?有息负债规模大，存在较大的刚性债务压力。截至 2014年末，公司有息负债规 模达 114.19亿元，规模大，存在较大的刚性债务压力。 ?对外担保金额大。截至 2014年末，公司对外担保规模达 42.15亿元，占所有者权 益的比重为 38.43%，对外担保金额大，存在较大的或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2014年 2,590,086.45 1,045,417.60 1,141,868.50 57.66% 2013年 2,255,501.44 981,061.98 850,257.62 54.35% 2012年 1,712,666.07 931,017.41 474,184.00 42.77% 总资产（万元） 归属于母公司所有者权益合计（万元） 有息负债（万元） 资产负债率 流动比率 2.32 2.49 4.00 速动比率 0.98 1.29 1.74 营业收入（万元） 投资收益（万元） 营业利润（万元） 补贴收入（万元） 利润总额（万元） 综合毛利率 144,577.95 13,253.27 28,793.26 20,048.83 48,168.60 35.53% 123,387.90 -1,565.23 14,957.19 25,936.18 40,846.48 29.71% 107,701.28 1,059.51 22,432.46 22,984.31 43,564.25 38.66% 2  总资产回报率 2.74% 74,958.08 1.06 2.84% 57,223.20 1.06 5.04% 61,079.97 1.41 EBITDA（万元） EBITDA利息保障倍数 经营活动现金流净额（万元） -5,101.90 -82,582.10 -53,220.69 资料来源：公司审计报告，鹏元整理 3  一、发行主体概况 公司前身为洛阳市经济投资有限公司，成立于 2002年 6月，初始注册资本 5,000万 元人民币。2011年 4月，根据洛阳市人民政府《关于组建洛阳城市发展投资集团有限公 司的批复》（洛政文[2011]72号），洛阳市经济投资有限公司更名为现名，注册资本由 5,000 万元增加至 5亿元，其中货币出资 2亿元，以资本公积转增实收资本 3亿元，截至 2014 年 12月 31日，公司实收资本 5亿元，产权和控制关系如下： 图1截至2014年12月31日公司产权和控制关系 洛阳市财政局 洛阳市人民政府国有资产监督管理委员会 60% 40% 洛阳城市发展投资集团有限公司 资料来源：公司提供 作为洛阳市主要的市政基础设施建设的投融资主体，公司业务涉及城市基础设施建 设、旧村改造、高速公路经营与管理、房地产开发、贷款担保等领域。截至 2014年末， 公司纳入合并范围内的子公司共有 16家，其中一级子公司 12家，二级子公司 4家，具 体情况如下表所示： 表 1截至 2014年末公司纳入合并范围内的子公司情况（单位：万元） 序 号 注册资 本 持股比 例 子公司名称 级别 主营业务 洛阳金财投资担保有限公 司 1 2 3 4 5 6 7 一级子公司 一级子公司 一级子公司 一级子公司 一级子公司 一级子公司 一级子公司 50,000.00 300.00 39.00% 100.00% 100.00% 62.96% 贷款担保 洛阳金财资产管理有限公 司 企业资产管理服务 洛阳市行政事业资产经营 有限公司 5,000.00 13,500.00 15,000.