2016年合肥鑫城国有资产经营有限公司公司债券信用评级报告.docVIP

  穆迪投资者服务公司成员 发行主体概况 表 1：募集资金用途 募集资金/项 目总投资 （%） 70.00 -- -- 募集资金安 合肥鑫城国有资产经营有限公司成立于 2002 年 7月，是经合肥市新站综合开发试验区管委会授 权从事资产管理和资本运作的国有独资公司。2006 年 5月，合肥新站综合开发试验区管委会将合肥鑫 城国有资产经营有限公司的国有产权由合肥新站 综合开发试验区管委会财政局划转给合肥新站综 合开发试验区国有资产管理局（以下简称“新站区 国资局”）。2009年 4月，新站区将区内所属企业及 资产全部整合至鑫城国资，公司注册资本增加到 22.40亿元。2012年 8月 7日，合肥新站区国资局 向公司增资 10.00 亿元，变更后注册资本为人民币 32.40亿元。2014年 12月，经合肥新站综合开发试 验区财政局批准，公司的注册资本增加 0.70亿元， 截止 2015年末，公司实收资本为人民币 33.10亿元。 新站区国资局持有公司 100%的股权，是公司的出 资人。 项目名称 排（亿元） 东元家园项目 8.40 5.60 14.00 补充营运资金 合计 资料来源：公司提供 募投项目情况 本次债券募集资金中的 8.40 亿元将用于东元 家园安置房建设。根据相关项目收益测算文件，东 元家园项目主要收入为住宅楼销售，配套商业销售 及停车位销售收入。预计公司 2016~2022年项目收 益回流合计 169,759.28万元。 东元家园项目住宅建筑面积约 384,523.20平方 米，按 4,000.00 元/平方米测算，配套商业面积共 16,500.00 平方米，商业用房按 6,000.00 元/平方米 测算；地下停车位 1,210.00个，按 50,000.00元/个 测算，分 7 年销售：第一年销售 20.00%,第二年销 售20.00%，第三年销售20.00%，第四年销售10.00%, 第五年销售 10.00%，第六年销售 10.00%，第七年 销售 10.00%。公司承诺将上述项目收益优先用于偿 还本期债券。 鑫城国资主要负责新站区开发建设项目的建 设以及投融资管理，并管理授权范围内的国有资 产，是新站区的产业发展投融资主体。截至 2015 年末，公司拥有全资及控股子公司 5家。 截至 2015年末，鑫城国资的资产总额为 284.26 亿元，负债总额为 154.24亿元，所有者权益合计为 130.02 亿元，资产负债率为 54.26%；2015 年公司 实现营业总收入 11.29亿元，净利润 5.77亿元，经 营活动净现金流为 23.56亿元。 此外，2013-2015 年公司收到的政府补贴收入 分别为 8.10 亿元、4.48 亿元和 4.00 亿元，新站区 管委会给予公司较大的支持。公司承诺未来收到相 关政府补助款项时，优先用于本期债券本息的偿 付。 上述措施将为本期债券本息的按时足额安全 偿付提供保障。 本期债券概况 本期债券为 7年期固定利率债券，单利按年计 息，不计复利。本期债券每年付息一次，并设置本 金提前偿还条款，在债券存续期的第 3年至第 7年 末分别偿还本金的 20%、20%、20%、20%、20%。 宏观经济和政策环境 2016年一季度我国 GDP增长 6.7%，增速较上 年低 0.2百分点，是 2009年 3月以来的最低值。未 来经济下行压力依然较大，但随着“十三五 ”规划 逐步落实，供给侧改革实质性推动和结构性减税等 改革持续推进，一系列稳增长、促改革措施持续发 力，中国经济有望低位企稳。 募集资金用途 本期债券募集资金为 14 亿元，拟用于东元家 园项目以及补充公司营运资金。募集资金拟使用规 模情况如下表所示： 2 2016年合肥鑫城国有资产经营有限公司公司债券信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 图 1：中国 GDP及其增长 度预调微调，为经济结构调整与转型升级营造中性 适度宽松的货币金融环境。综合运用公开市场操 作、中期借贷便利等多种工具合理调节银行体系流 动性；与此同时，随着人民币汇率企稳，2 月实施 了一次降准，适时调整市场流动性。此外，2016年 以来，央行对银行等金融机构的监管考核由原来的 差别准备金动态调整和合意贷款管理机制升级为 “宏观审慎评估体系 ”（MPA）。一季度，社会融资 规模增量为 6.54 万亿元，比去年同期增加 1.96 万 亿元，同比增速达到 42.8%；其中，新增人民币贷 款规模为 4.67万亿，较去年同期增加 0.92万亿元， 同比增速为 24.5%；由于消费价格指数回升以及短 期内人民币汇率稳定的压力，近期降息的概率不 大；央行将继续通