中国建材股份有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告.docVIP

 跟踪评级报告 中国建材股份有限公司主体与相关债项 2015年度跟踪评级报告 大公报SD【2015】533 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 中国建材股份有限公司（以下简称“中国建材” 或“公司”）主要从事水泥、轻质建材、玻璃纤维及 复合材料和工程服务等业务。评级结果反映了公司具 有很强的规模优势、较强的区域优势、营业收入规模 稳步上升及拥有很强的股东背景等有利因素，同时也 反映了公司资产负债率处于较高水平、下属子公司较 多对管理提出挑战等不利因素。 债项信用 债券 简称 额度 年限 跟踪评 上次评 （亿元） （年） 级结果 级结果 12 中建材 MTN2 40 50 30 5 5+N 3 AAA AAA AAA AAA AAA AAA 14 中建材 MTN001 综合分析，大公对公司“12 中建材 MTN2”、“14 中建材 MTN001”、“14 中建材 MTN002”信用等级维持 AAA，主体信用等级维持AAA，评级展望维持稳定。 14 中建材 MTN002 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 有利因素 项 目 2015.3 2014 2013 2012 ·公司是世界最大的水泥、商品混凝土和石膏板生产 商，国内最大的风机叶片制造商，各主要板块仍然 具有很强的规模优势； 总资产 3,269 3,163 675.78 669.96 535.95 440.84 211 1,240 2,917 2,468 所有者权益 营业收入 1,195 883 ·公司继续致力于加大核心利润区建设力度，生产力 布局更加趋于合理，同时加大产业链延伸力度，区 域优势明显； 利润总额 6.43 115.53 106.03 99.23 23.14 151.69 116.56 100.17 经营性净现金流 资产负债率（%） 债务资本比率（%） 毛利率（%） 79.33 78.82 - 75.56 81.63 82.14 78.05 78.13 26.60 24.34 ·2014年，公司营业收入继续稳步上升，经营状况较 稳定； 22.91 28.28 ·公司控股股东是国务院国有资产监督管理委员会下 属央企，仍然拥有很强的股东背景，公司获得股东 支持的可能性较大。 总资产报酬率（%） 净资产收益率（%） 1.01 7.32 7.04 6.92 0.63 12.94 15.51 17.55 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 总负债（%） 0.87 0.91 1.24 6.22 1.13 5.29 1.32 6.19 不利因素 ·公司债务规模扩张较快，虽然2014年资产负债率略 有下降，但整体仍处于较高水平； 注：2013年末资产负债表数据采用2014年审计报告 对2014年初的追溯调整数。2015年3月财务数据未 经审计。 ·公司下属子企业数量较多，分布区域广，且公司扩 张速度较快，为公司管控能力带来一定挑战。 评级小组负责人：张淑英 评级 小组成 员： 张海荣 周雪莲 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利  跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。  跟踪评级报告 跟踪评级说明 根据大公承做的中国建材股份有限公司存续债券信用评