财务管理课程之投资概论专用课件.pptVIP

基本内容 案例：北京海洋馆的投资 投资时间：1996-1998 投资数额：10亿人民币 计划开业时间：1998年五一节 预计项目寿命：20年 营业现金流量预算： 每天游客量：10000人次；门票价格100元 假定纪念品、食品等外围产品开发、销售利润可以抵消各种设备折旧以外的主业经营成本。 所以，每天现金流量为100万元；相对保守估计，每年现金流量为3亿人民币。 投资可行性？ 长期投资决策的概念 概念：也称为资本预算（ capital budgeting），是指以未来时期的收益为目的的一种支出，这种支出所带来的收益通常会延续一年以上。 与成本支出不同，投资资本支出所购置的往往是可以长期使用的固定资产和无形资产。所以投资决策是企业管理中的长期决策，对企业的发展有深远影响。 长期投资决策的特点 与日常经营决策相比，投资决策有三个特点： 数额大 周期长 不可逆 因此，投资决策中往往要考虑货币的时间价值；同时还要认真考虑风险和不确定性。 投资的分类 1、按投资回收期长短分为： 短期投资： 一年以内收回的投资。如：流动资产。 长期投资： 一年以上收回的投资。如：固定资产。 2、按投资性质分为： 直接投资（生产性投资）：资金投放于实体资产上，包括各种有形资产、无形资产。 间接投资（金融性投资）：资金投放于金融资产上，包括股票、债券等各种金融产品。 长期投资的类型 例：TCL集团的投资考虑 投资的重要性与风险 正确地做事情固然重要，但首先重要的是做正确的事情，而投资决策往往决定着企业是否做正确的事情。 没有投资就没有发展，投资是扩大原有的业务和寻找新的赢利机会的惟一途径，也是企业资产保值增值的重要手段，因此，投资分析与决策贯穿于企业经营的始终。 优惠的政策、转轨的体制、变幻的市场、高额的回报，所有这些就像能量巨大的漩涡一样吸引着大大小小的投资者。这时，你也许会不知不觉掉进各种美丽的陷阱。 新建项目的投资、扩建项目的投资、技术改造的投资、销售渠道的投资，参股控股的投资，每一项投资都蕴含着新的希望，每一次投资都面临着不可预料的风险。 切记：没有科学依据的魄力，无论思想多么超前，概念多么先进，前景多么诱人，都可能导致良好的投资愿望化为泡影；而一次投资失误也许就意味着长久的一蹶不振。 投资决策的主要内容 投资领域/市场：业务种类、服务对象等； 投资方式：独资、合资；直接、间接 投资资产：有形资产、无形资产 投资时机：领先/跟随；具体时间 投资规模与范围：规模经济与范围经济 投资风险：市场、技术、安全、财务等 投资收益：未来现金流量、投资可行性 投资退出渠道与方式 投资分析报告 现实中，往往要分析上述投资决策的各个方面，并写出投资分析报告。投资分析报告是企业投资决策（包括制定资金规划，合理地筹措和使用资金）、银行提供贷款及有关部门审批项目的重要依据。 例，我国投资项目分析报告主要包括10个方面的内容：项目的背景和历史，项目产品的市场需求和拟建规模，资源、原材料、燃料及协作条件，建厂条件和厂址选择方案，项目工程设计方案，环境保护，企业组织、劳动定员和人员培训，项目实施计划和进度，投资估算及资金筹措，经济效益及社会效益评价和结论。 投资决策基本步骤 估计所需的投资额。 估计各年营业现金流量。 估计项目的经济寿命。 评价项目的风险；确定贴现率。 选择合适的定量方法进行评估。 结合评估结论和风险考虑，得出是否应该投资的结论。 投资决策需要的基础数据 初始投资 各年现金流量 营业收入=数量×单价 利润=营业收入-经营成本-所得税 现金流量=利润+折旧 贴现率 项目经济寿命 投资现金流量、经营现金流量和融资现金流量 投资现金流量 与买进、卖出资产有关的现金流量，多发生于项目投资的期初和期末。 经营现金流量 项目存续期间开展生产和经营产生的现金流量，一般按年预测。 融资现金流量 公司举债和增资扩股或发行债券、股票，以及相应的债务还本付息、股票的分红和回购。 在投资现金流量预测和评估中，一般只考虑投资现金流量和经营现金流量，不考虑融资现金流量。换句话说，假定融资不创造价值。 投资现金流量 经营现金流量 现金流量估计的基本方法 类比推算法 专家意见法 趋势预测法 因素分析法 市场调查法 估算现金流量的增量原则 例：投资现金流量估算 解答 解答（续） 解答（续） 现金流量预测中应注意的问题 估算WACC的步骤 企业的资本 企业的资本不外乎两类： 债务资本 借款 债券 权益资本 留存收益 普通股 优先股 资本成本 资本成本是企业为筹集和使用资金所支付的各种费用。包括两类： 用资费用：企业使用资金所付出的费用。如：利息、股利等。 筹资费用：企业为取得资金而付出的费用。如：手续费、发行费等。 筹资费用在筹措资金时一次支付，可视为筹资数额的一次扣减。资本成本习惯上都以（年）资本成