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河南神火煤电股份有限公司财务分析 战略分析 一、行业状况及发展前景 煤炭行业 我国是世界第一大煤炭生产国与消费国，第三大煤炭资源储量国，缺油少气的能源禀赋结构，决定了煤炭是我国经济运行中不可或缺的主要能源。在未来相当长的时间内仍是以煤炭为主的能源消费结构，尤其是随着洁净煤和加工转化技术的发展，煤炭可以成为清洁利用的能源和重要的化工原料，煤炭在我国一次能源结构中的比重难以发生根本性的改变。 随着政府对煤炭行业整合重组力度的逐渐加大，煤炭产量的增长以及整合中小煤矿的任务将主要由大型煤炭企业完成。同时，以煤为基础，煤电、煤化、煤路等将呈现相关多元化发展，优势煤炭企业将实行煤电联营、煤电运、煤电铝一体化经营。 煤炭工业在保障国民经济和社会发展需要的同时，必须转变经济增长方式，走资源利用率高、环境污染少、可持续发展道路。煤炭工业将向着洁净化、精细化、高质量化方向发展。 电解铝行业 铝是需求量仅次于钢的金属材料，广泛应用于建筑、汽车、轻工、交通、电气、航天和国防等领域。近年来，随着合金和加工技术的进步，铝的应用范围逐步扩大，已成为需求增长最快的基础材料之一。 我国是世界铝材生产大国。铝工业经过“十五”期间的高速发展和近年来宏观调控政策的综合引导，一方面，铝产品的产量迅速增长，产品结构进一步优化，企业规模和技术装备水平不断提高；另一方面，部分规模小、能耗高、技术装备水平落后的铝生产企业逐步退出市场，行业发展得到进一步规范。行业的整合有利于国内铝行业由粗放型向集约型转变，有利于行业资源的合理开发利用。 虽然全球经济的改善尤其是中国经济的率先复苏对铝的消费需求提供了有力的支撑，生产技术的进步令电解铝单位能耗降低，但全球范围内的“减排”大势将可能推进能源成本上升，无论电解铝还是氧化铝都属于高能耗行业，大宗原材料提价和电价上涨将会使电解铝生产成本压力将进一步加大。同时，产能过剩和较大的库存量也将对铝价上升带来不利影响。 二、公司发展战略 优先发展煤炭产业，积极参与煤炭资源整合与战略重组 积极在国内外寻找资源与发展机会，努力扩大煤炭资源储备，夯实煤炭产业可持续发展基础； 2、做强做大电解铝产业，积极参与有资源优势的电解铝企业的并购重组，努力形成规模优势； 3、适时控股、参股氧化铝生产企业，努力争取优质铝土资源，逐步完善延伸产业链条，增强抗风险能力； 4、积极发展铝产品的深加工产业，适度延伸产业链条，培养和储备铝加工技术和人才，增强企业发展后劲； 5、大力建设资源综合利用电站项目或参股其他电源项目，提高电力自供能力； 6、大力发展循环经济，努力推进综合利用，积极实施节能减排，实现企业又好又快发展。 三、公司发展的机遇和优势 政策支持优势 国家未来要进一步推动钢铁、水泥、电解铝、煤炭等行业的兼并重组，对跨行业、跨地区兼并重组的企业，优先考虑能源供应和运力保障，并在项目核准、土地、信贷等方面予以支持。河南省政府明确公司控股股东神火集团为河南省重点支持发展的煤炭和铝加工企业集团，具备对外兼并重组，快速发展壮大的平台。有关行业政策和宏观环境有利于公司参与国内煤炭、电解铝产业整合重组，增加煤炭资源和氧化铝资源，迅速扩大企业规模，增强企业发展后劲。 煤电铝一体化优势 公司已初步形成煤电铝产业链：用低热值的混煤矸石及洗选出来的煤泥、洗中煤等劣质煤炭内供发电，把廉价的劣质煤炭资源转化为电能，并将自发电能供于公司铝产业生产，再通过对电解铝的深加工生产铝硅钛合金等产品，可以有效降低主导产品的生产成本，形成协同效应。 产品优势 公司本部所在的永城矿区是我国六大优质无烟煤基地之一，永城矿区生产的“永成”牌无烟煤具有特低硫、特低磷、高发热量等特点，煤质好、热量高，是冶金、电力、化工的优质燃料或原料。许昌矿区生产的贫瘦煤粘结指数比较高，可以作为主焦煤的配煤使用，煤种稀缺，具有良好的市场需求。公司生产的“如固”牌铝锭，产品合格率一直保持100%，被评为“国家重点新产品”和出口免检产品，在国际市场上也享有较高信誉，并在伦敦金属交易所（LME）成功注册。优良的产品质量和品牌影响力为公司产品保持市场竞争地位奠定了基础。 （四）区位优势 公司毗邻经济发达而能源缺乏的华东地区，毗邻陇海、京九、京沪铁路和连云港，公路四通八达，并建有自备铁路专用线与京沪线相连，具有运输成本低的比较优势。 四、可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素： （一）经营风险 1电解铝市场波动风险 公司从事的电解铝行业周期性比较明显，市场波动较大，主要原材料氧化铝价格近年来波动较大。公司氧化铝资源控制力不足，氧化铝供应主要依赖企业外部，氧化铝价格上涨及电力价格的上调将压缩公司盈利空间。 2、煤炭市场波动风险 我国煤