我国主要债券指数比较分析.docx

我国主要债券指数比较分析平安保险资产营运中心固定收益部? 一、我国债券指数概述 自1981年我国恢复国债发行，上海、深圳证交所于1990年底相继成立，并陆续开始国债交易以来，经过管理层层及广大投资者的不断培育，我国债券市场从无到有，蓬勃发展，债券品种及市场规模都有长足发展。为帮助投资者更好地把握、分析债券市场走势， 2000年以来全国同业拆借中心等机构陆续推出了同业中心银债指数等一系列针对不同市场、券种的债券指数，这些指数设计各有侧重，从而为不同风格投资者调整投资组合、绩效评估提供了比较可靠、科学的决策依据，也为债券市场的金融创新奠定了良好基础。 目前市场上应用较为广泛的指数主要有： 1、中国债券指数 该指数中央债券登记结算中心于2003年1月1日编制发布，为一系列族指数。根据债券品种及所处市场的不同，该指数主要分为四大类： ★中国债券总指数--样本涵盖交易所、银行间市场记帐式国债（固定、浮动利率）、金融债 ★国债总指数--样本涵盖交易所、银行间国债（固定、浮动利率） ★金融债总指数 ★企业债指数-样本涵盖交易所、银行间企业债 其中，国债总指数又细分为：银行间国债指数以及交易所国债指数，同时还根据债券付息方式的不同将债券总指数、国债、金融债总指数进一步细分为固定利率、浮动利率指数。 2、上海证券交易所国债指数 该指数由上海证券交易所于2003年1月编制成功并发布。 3、中信债券指数 该指数由中信集团于1999年底编制成功并发布，主要包括： ★中信全债指数-样本涵盖交易所、银行间市场国债、金融债、企业债 ★中信国债指数-样本涵盖上海证券交易所国债 ★中信企业债指数-样本涵盖上海、深圳交易所市场企业债 ★中信银债指数-样本涵盖交易所、银行间市场国债、金融债、企业债 4、中国银行银债指数 该指数有中国银行于2002年5月编制发布，主要包括： ★中国银行银行间综合指数-样本涵盖银行间市场国债、金融债 ★中国银行银行间国债指数-样本涵盖银行间市场国债 ★中国银行银行间金融债指数-样本涵盖银行间市场金融债 5、银行间同业拆借中心银债指数 该指数由全国银行间同业拆借中心于2000年1月编制发布，主要包括： ★同业中心综合指数-样本涵盖银行间市场国债、金融债、企业债 ★同业中心国债指数-样本涵盖银行间市场国债 上述所有指数按其样本所属债券品种、市场的不同，可作如下归类：我国主要债券指数分类项目交易所银行间跨市场国债中国交易所国债总指数中国银行间国债总指数中国国债总指数上证国债指数中国银行银行间国债指数中信国债指数同业中心国债指数金融债中国金融债总指数中银金融债指数企业债中信企业债指数中国企业债指数综合中信银行间债券指数（含企债）中国债券指数（不含企债）中银银行间综合指数（不含企债）中信全债指数（含企债）同业中心债券综合指数（含企债） 二、主要指数编制方法简介 根据上表所作归类，我国目前债券市场针对不同市场的不同类债券基本均有相应债券指数对其价格演变趋势进行了描述、研究，由于部分债券指数数据缺乏，本文主要对交易所国债、银行间国债、银行间综合类债券以及跨市场的综合类债券指数的编制方法进行比较。1、交易所国债指数项目中信国债指数上证国债指数市场上海交易所上海交易所样本范围国债国债编制方法市值法/全收益市值法/全收益指数基期99-12-3102-12-31指数基值1000100入选样本要求　　剩余期限一年以上一年以上流通规模不限不限息票类型所有上交所市场国债（含浮息券）固息和一次还本付息流动性限制　　样本调整按月调整，每月最后一个交易日，将剩余期限不到一年的国债剔除，新上市合格国债自第二个交易日起计入指数按月调整，每月最后一个交易日，将剩余期限不到一年的国债剔除，新上市合格国债自第二个交易日起计入指数选取价格收盘价收盘价无可用价格时处理暂停交易的前一交易日收盘价暂停交易的前一交易日收盘价权重发行量发行量应计利息结算规则T+0T+0利息收入再投资指数指数，并在月末最后一个交易日从指数中剔除指数风险收益指标无不详2、银行间国债指数??项目同业中心银行间债券指数中银银行间国债指数市场银行间银行间样本范围国债国债编制方法市值法/全收益市值法/全收益指数基期2000-1-1，2001-7-1起编02-5-31指数基值1000100入选样本要求　　剩余期限一年以上一年以上流通规模不限50亿息票类型固息固息流动性限制基期前一年之间有交易，否则等到首次交易的次日才纳入样本每月有3-4天交易,频率在前32位样本调整即时调整，在债券流通或首次交易的次日才纳入样本按月调整，只有在本月最后一个工作日或已确认将在下月第一个交易日符合入选标准的债券才纳入样本选取价格收盘价/做市商双边报价平均中价加权平均价无可用价格时处理最近一次成交价或双边报价对应的收益率换算为当日的净价上一次