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* 由于 税后利润=利润×（1-所得税税率） 因此 利润=税后利润/ （1-所得税税率） 代入实现目标利润的计算公式，得： * 实现目标利润的销售量＝ 实现目标利润的销售额＝ （二）实现税后目标利润的模型 2、目标利润法 指在商品销售收入一定的情况下，根据目标成本、销售费用和既定的税率来确定目标利润的方法。 计算公式： 目标利润＝商品销售收入-目标制造成本 -目标期间费用 3、比例测算法 指根据利润与有关财务指标的比率关系来测算未来一定时期目标利润数额的方法。 （1）销售利润率法 目标利润＝预计销售收入×计划期销售利润率 （2）资金成本率法 目标利润＝预计资金平均占用额×计划期资金利用率 三、投资净收益的预测 对企业未来时期投资所实现收益进行的预测。 四、营业外收支净额的预测 对营业外收支的预测，主要是对其中可以事先预计的项目进行测算。 第二节 利润分配与股利政策 一、利润分配 指企业按照有关法规的规定，遵循一定的原则和程序，对企业一定时期的净利润进行分配的过程。 原 则 遵循国家财经法规原则 合理积累、适当分配原则 资产保全原则 兼顾各方利益原则 利润分配程序 弥 补 以 前 年 度 的 亏 损 依 法 计 算 缴 纳 所 得 税 计 算 可 供 分 配 的 利 润 提 取 法 定 盈 余 公 积 提 取 公 益 金 向 投 资 者 分 配 利 润 二、股利政策 指公司对利润分配的有关事项及分配活动所采取的方针政策 。 1、影响股利政策的因素 法律因素 公司的因素 股东因素 其他因素 法律因素 资本保全 企业积累 净利润 超额累计利润 股东因素 稳定的收入与避税 控制权的稀释 公司的因素 盈利的稳定性 资产的流动性 债务考虑 投资机会 资本成本 举债能力 其他因素 如股东个人将股利进行其他投资的机会多少和所得报酬率的高低、国家的经济环境、通货膨胀的变动、公司股票价格走势及上市公司股利分配政策的平均水平的影响等等。 2、股利政策及其评价 （1）剩余股利政策 （2）固定或持续增长的股利政策 （3）固定股利支付率政策 （4）低正常股利加额外股利政策 剩余股利政策 (1) 剩余股利政策是指当公司有良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构（最佳资金结构），算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 (2) 四个步骤 ●确定最优资金结构，即确定股东权益资本和债务资本的比率 ●最大可能地利用留存收益来满足这一股东权益数额的需要 ●确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额 ●确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额 保持目标资本结构，使加权平均资本成本最低，实现企业价值的最大化 优点 不利于投资者安排收入和支出；不利于公司树立良好的形象。 缺点 (3) 优缺点 举例 说明 某公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元，第二年的投资计划所需资金1000万元，债务资本占40%，公司的目标资金结构为权益资本占60%，该公司当年流通外的普通股400万股，根据剩余股利政策，该公司当年每股股利应为多少？ 投资方案所需的权益资本＝1000×60％＝600万元 当年可用于发放的股利额＝800-600＝200万元 每股股利＝200/400＝0.5元 固定或持续增长的股利政策 概 念 指公司将每年发放的股利固定下来，并在较长时间内保持不变，不管公司盈利多少，股利总是保持在一定的水平上。 优 点 有利于投资者合理安排收入和支出，可向投资者传递出公司正常发展的良好信息，增强投资者对公司的信任。 缺 点 股利的支付于盈利相脱节，当公司盈利下降时，还需要支付固定的股利，可能会导致公司资金短缺，财务状况恶化，并加大资本成本。 固定股利支付率政策 概念 指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 优 点 体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，体现了风险投资和风险收益对等关系。 缺 点 这种政策下各年的股利变动较大，容易使投资者产生公司经营不稳定的感觉，会对股票价格产生不利影响。 低正常股利加额外股利政策 概念 指公司在一般情况下，每年只支付固定的数额较低的股利，然后根据公司经营情况，决定在年末是否追加一笔额外分红。 优点 具有较大的灵活性，又可以使投资者的最低股利收入得到保证，当公司盈余有较大幅度增长时，适当增发股利，可以增强投资者的信心，有利于稳定股票价格。 1、给人漂浮不定的感觉； 2、若较长时间发放额外