经济学基础OPT26_4E.ppt

储蓄、投资与金融体系 金融体系是由经济中帮助一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构组成 它把经济的稀缺资源从储蓄者手中转移到借贷者手中 美国经济中的金融机构 金融体系由帮助协调储蓄者与借贷者的各种金融机构所组成 金融机构可以分为两种不同类型： 金融市场 金融中介机构 Financial Institutions in the U.S. Economy美国经济中的金融机构 Financial Markets 金融市场 Stock Market 股票市场 Bond Market 债券市场 Financial Intermediaries 金融中介机构 Banks 银行 Mutual Funds 共同基金 美国经济中的金融机构 金融市场——想储蓄的人直接向想借款的人提供资金的机构 金融中介机构——储蓄者可以通过它间接地向借款者提供资金的金融机构 金融市场 债券市场 债券——一种债务证明书，规定了借款人向债券持有人的负债责任。 债券特点 期限: 债券到期之前的时间长度。 信用风险: 借款者不能支付某些利息或本金的可能性 税收待遇: 税法对待债券所赚到的利息的方式。 市政债券利息免征联邦所得税。 债券的类别 （1）按照期限划分，企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。根据我国企业债券的期限划分，短期企业债券期限在1年以内，中期企业债券期限在1年以上5年以内，长期企业债券期限在5年以上。 （2）按是否记名划分，企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券。如果企业债券上登记有债券持有人的姓名，投资者领取利息时要凭印章或其他有效的身份证明，转让时要在债券上签名，同时还要到发行公司登记，那么，它就称为记名企业债券，反之称为不记名企业债券。 债券的类别 （3）按债券有无担保划分，企业债券可分为信用债券和担保债券。信用债券指仅凭筹资人的信用发行的、没有担保的债券，信用债券只适用于信用等级高的债券发行人。担保债券是指以抵押、质押、保证等方式发行的债券，其中，抵押债券是指以不动产作为担保品所发行的债券，质押债券是指以其有价证券作为担保品所发行的债券，保证债券是指由第三者担保偿还本息的债券。 （4）按债券可否提前赎回划分，企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。如果企业在债券到期前有权定期或随时购回全部或部分债券，这种债券就称为可提前赎回企业债券，反之则是不可提前赎回企业债券。 债券的类别 （5）按债券票面利率是否变动，企业债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券。固定利率债券指在偿还期内利率固定不变的债券；浮动利率债券指票面利率随市场利率定期变动的债券；累进利率债券指随着债券期限的增加，利率累进的债券。 （6）按发行方式分类，企业债券可分为公募债券和私募债券。公募债券指按法定手续经证券主管部门批准公开向社会投资者发行的债券；私募债券指以特定的少数投资者为对象发行的债券，发行手续简单，一般不能公开上市交易。 债券的类别 （7）按发行人是否给予投资者选择权分类，企业债券可分为附有选择权的企业债券和不附有选择权的企业债券。附有选择权的企业债券，指债券发行人给予债券持有人一定的选择权，如可转让公司债券、有认股权证的企业债券、可退还企业债券等。可转换公司债券的持有者，能够在一定时间内按照规定的价格将债券转换成企业发行的股票；有认股权证的债券持有者，可凭认股权证购买所约定的公司的股票；可退还的企业债券，在规定的期限内可以退还。反之，债券持有人没有上述选择权的债券，即是不附有选择权的企业债券。 债券的类别 (8)平价债券，溢价债券和折价债券 如果付息债券的交易价格等于债券面值，那么此债券称为平价债券 如果交易价格高于面值，那么称为溢价债券 如果交易价格低于面值，那么称为折价债券 债券的类别 (9)按照利息支付的方式 零息债券 附息票债券 3.债券筹资的优缺点 （1）债券筹资的优点。 1）由于债权人不参与企业利润的分配，债券资金的成本有确定的限制。 2）债券的成本低于普通股和优先股。 3）债权人不直接参与公司的经营管理，一般情况下不分享公司股东对企业的控制权。 4）债券的利息可列入税前出，可为企业带来税收屏蔽方面的好处。 5）如发行可收回债券，还可以利用债券的可收回性在需要时及时调整公司的资本结构。 （2）债券筹资的缺点。 1）债券必须按时还本付息，企业若因一时资金周转不畅而不能按时还本付息，将可能陷入财务危机，甚至破产。 2）发行债券提高了企业的财务风险，从而要求企业为其所有者（股东）提供更高的投资报酬率，加大了企业经营者的工作难度。 3）长期债券的偿还期很长，未来的种种不确定因素使企业面临着较大的偿还风险，市场、价格、利率、汇率（企业发行以外