第六章外汇交易.ppt

二、即期外匯交易的功能 （四）干預 　　●維持外匯市場秩序是中央銀行的任務，當外匯市場供需 　　　產生明顯變化，以致於使匯率升貶太快，中央銀行將會 　　　出手透過即期外匯市場進行干預。 　　●當外匯供給太多，導致外幣貶值過速，新台幣升值過 　　　速，中央銀行可透過外匯即期市場購入外匯，拉抬匯率 　　　以避免新台幣升值過速。 　　●當外匯需求太多，導致外幣升值過速，新台幣貶值過 　　　速，中央銀行可透過外匯即期市場拋售外匯，壓抑匯率 　以避免新台幣貶值過速。　 一、遠期外匯交易的意義 ●指買賣雙方約定於未來某一特定日期，依交易當時所約定的幣別、匯率及金額進行交割的外匯交易。 ●雙方必須簽訂遠期外匯交易契約，內容主要有交易類型(為買入或賣出)、幣別、金額、遠期匯率、交割日(到期日)等。 ●因其交割日不同於即期外匯交易的交割日，故其匯率必須隨兩種幣別之利率差距及期間長短，作適當的調整。 ●遠期外匯交易是指在成交日後第二個營業日以後某一特定日期交割的交易，所以只要是在成交日後第三個營業日交割的，都算遠期交易。但實務上報出遠期匯率的期限，至少在七天(一週)以上，大多以週的倍數或月的倍數報出，如一週、二週、三週、一個月、二個月、三個月、六個月等。 二、遠期外匯匯率的計算 （一）決定遠期外匯匯率的因素 　　　決定遠期外匯匯率的因素有三項，包括： 　　　１?即期匯率。 　　　２?買入與賣出貨幣間之利差。 　　　３?遠期期限。 貼現 二、遠期外匯匯率的計算 （二）遠期外匯匯率計算公式 根據表６?１０之計算，可以導出公式如下： 　１?遠期匯率＝即期匯率+即期匯率×（報價幣別利率－被 　　　　報價幣別利率）×天數÷360 　２?換匯匯率：上式中，即期匯率×（報價幣別利率－被報 　　　　價幣別利率）×天數÷360，即為換匯匯率。 ３?國際金融市場上，計算利息一年天數之基礎，除英鎊(GBP)、 港幣(HKD)、新加坡幣(SGD)、泰銖(THB)及南非幣(ZAR)五 種幣別，一年以365天為計算基礎外，餘大多數各國家幣別 一年均以360天為計息基礎，如美元(USD)、日圓(JPY)、歐 元(EUR)等，新台幣(TWD)計基礎也是365天。 換匯匯率 二、遠期外匯匯率的計算 （三）遠期外匯匯率的升水 (遠即) 與貼水 (遠即) 遠期外匯交易的功能 避險： 遠期外匯交易的功能 ●避險目的：出口商在確定未來收入，進口商在確定未來成本，其動機是不願承擔匯率風險，但也不在外匯投機。 ●遠期避險與即期避險的差異： 四、遠期外匯交易的功能 （二）套利 　　●指進出口廠商或投資人，將現有利率較低幣別之資金， 　　　轉換為利率較高幣別之資金，並存入利率較高幣別存款 　　　帳戶，同時將較高利幣別之本利和金額預售或預購，以 　　　期屆期時能賺取利差的遠期外匯交易。 　　●由於目前我國對遠期外匯交易強調實需原則，承作遠期 　　　外匯時必須憑適當的交易憑證才可以承作，遠期套利必 　　　須將較高利幣別之到期本利和操作遠期外匯交易，才可 　　　以有效規避匯率風險，但其實需之交易憑證不易取得。 　　●所以，實務上恐難操作。 39 四、遠期外匯交易的功能 （三）干預 　　●中央銀行可透過對遠期外匯市場的干預，間接影響即期 　　　市場匯率，但其效果比起直接干預即期市場而言較不確 　　　定，也較難預估。 　　●中央銀行干預遠期外匯場方式如下： 　　　１?當美元對新台幣貼水幅度太大時：中央銀行在遠期 　　　　　市場上購入遠期美元，使遠期美元價格上升，縮小 　　　　　貼水幅度。 　　　２?當美元對新台幣升水幅度太大時：中央銀行在遠期 　　　　　市場上賣出遠期美元，使遠期美元價格下跌，縮小 　　　　　升水幅度。 40 一、換匯交易的意義 　●指交易雙方約定於交易時以目前等額A幣別交換等額B幣 　　別，並於未來某一特定日期，再以到期日等額B幣別換回A 　　幣別之相反方向的外匯交易。又稱為貨幣交換。 　●換匯交易有兩組不同的匯率、金額、幣別、期間及交割 　　日，第一組是交易時的匯率、金額、幣別、期間及交割 　　日，第二組是到期時的匯率、金額、幣別、期