20092010年国际金融学讲义.pptVIP

2009-2010年国际金融学讲义 讲授教师：沈国兵 网址:/web/economysoul/ 国际金融涵盖的主要问题 现汇汇率又称即期汇率，参见即期汇率。 （四）电汇、信汇与票汇汇率 按外汇交易支付通知方式划分，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。 电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，简称T/T Rate）是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国外分行或代理行付款给收款人所使用的一种汇率。电汇是国际资金转移中最为迅速的一种国际汇兑方式，银行无法利用客户资金，因而电汇汇率最高。 信汇汇率（Mail Transfer Rate，简称M/T Rate）是银行卖出外汇后，用信汇方式付款给收款人所使用的一种汇率。由于邮程需要时间较长，银行可在邮程期内利用客户的资金，故信汇汇率较电汇汇率低。 票汇汇率（Draft Rate）是银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。由于票汇汇率从卖出外汇到支付外汇有一段间隔时间，银行可以在这段时间内占用客户的资金，所以票汇汇率一般比电汇汇率低。 （七）固定汇率和浮动汇率 按汇率政策划分，分为固定汇率和浮动汇率。固定汇率（Fixed Rate），是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动幅度限制在一定范围之内，通常为±1%。浮动汇率（Floating Rate），是指本国货币当局不规定任何汇率波动幅度的上下限，汇率水平由外汇市场上供求关系来决定的汇率。2005年7月21日前我国名义上是有管理的浮动汇率，实际上采用的是钉住（美元）汇率。 （十）汇率指数（Index of Exchange Rate） 汇率指数表示一种货币的汇率在一定时期的平均升降幅度的指数。 1、双边汇率指数：即选定一种汇率，确定基期后，所得出的某一个时期的汇率指数，以Ei 表示。 2、多边汇率指数：就是在确定统一的基期和计算口径，选择一种平均法后，用两个以上的双边汇率指数计算出的一种平均指数，也称为有效汇率指数，简称有效汇率。即SI = ∑Si / n 其中E i是第i国的双边汇率指数。 当一种货币的多边汇率变动重要时当一种货币的平均值变动是重要时，双边汇率就不是令人满意的。不过，经济理论和实践都无法明确表明哪个汇率指数是最好的。使用的最好指数将取决于解决的问题。 第三节 外汇与外汇市场 一、外汇的内涵及特征 外汇（Foreign Exchange)，这一概念有动态的和静态的两种表述形式，而静态的外汇又有广义和狭义之分。 （一）外汇的内涵 1、外汇的动态含义是指一个国家的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程。 2、外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。 广义的静态外汇概念，通常用于国家的管理法令之中，它是指一切用外币表示的资产。 狭义的静态外汇概念是指以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。按照这一概念，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇。 四、外汇市场的功能和效率 （一）外汇市场的功能 外汇市场的主要功能是资金或购买力转移功能，这一功能通常是通过电子转移和互联网来实现的。 外汇市场的另一个功能是信用功能。 外汇市场的第三个职能是为套期保值者和投机者提供融通便利。 （二）外汇市场的效率 外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全反映所有相关的、可获得的信息。据此，外汇市场有效性分为弱式、半强式、强式三种。外汇市场有效性的判断：在有效的外汇市场上，即期汇率和远期汇率将对新信息迅速进行调整。 （二）影响汇率变动的短期因素 1、经济数据的公布 一旦较为重要的数据的实际结果与预期差距较大，往往对外汇市场短期走势会产生较大的影响。 2、利率差异 国际间利率的差距，将会引起短期资本在国际间流动，一国利率高于他国，将引起国际资本流入，由此改善资本与金融账户收支，提高本国货币汇率；反之，会引起本国货币汇率下降。 3、市场预期因素 （1）新闻因素。新闻舆论也是影响汇率的突发性因素。 （2）心理因素。心理因素是指人们对汇率的未来动向所做的事先推测或期待，是影响短期汇率走势的重要因素。心理因素通常只有在一定的市场条件下才会产生并起作用。 4、央行干预 各国货币当局为了使汇率维持在政府所期望的水平上，都会对外汇市场进行或多或少地干预，以改变外汇市场的供求状况。这种干预虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势，但对汇率的短期走势会有重要的影响。 5、政治因素 对汇率变动产生影响的政治因素多为突发性事件，很难预测。当一国发生政变、战乱、政府官员丑闻时，都会对该国货币汇率产生不利的影响。 6、国际短期资本流动 大企业的并购、养老基金、对冲基金的国际间流动