金融市场.ppt

* * 什么是货币市场？它包括哪些子市场？其主要功能有哪些？ 什么是银行间同业拆借市场？其特点是什么？？ 优先股与普通股的主要区别是什么？ 试分析期货交易与期权交易的联系与区别 ？ * * （二）期权交易双方的盈亏分析 1、交易双方的权力和义务不对等：只有期权的买方有选择权，而卖方没有任何权力，必须承担对应交易的义务。 2、交易双方承担的风险和盈亏不同：买方损失有限（期权费） ，盈利无限；而卖方损失无限，盈利有限（期权费） 3、卖方交保证金，买方交期权费 * * 期权购买者盈亏线 期权出售者盈亏线 市场价格 盈利 亏损 A B 盈亏均衡点 买方盈利 卖方亏损 * * 资料2 2004年,中国航油股份有限公司(简称中航油)在石油期货交易中，损失5.5亿美元(45亿人民币) 在期权和期货市场做空,而石油价格上涨导致亏损增加。 1、期货市场 做空 卖出石油期货合约 2、期权市场 卖出看涨期权 中石油是期权合约的卖方，损失无限而收益有限 * * 如中航油向A公司以1美元的价格出售1000个石油看涨期权，这样就可以获得1000美元的现金（期权费） （1）假设期权行使价格是40美元，期权买方的A公司就可以在期权到期，即以每桶40美元的价格购买石油。 （2）如果当时市场油价是50美元，中航油承受每桶10美元油价的损失，蒙受1万美元的损失。 期权买方收益无限，损失有限 期权卖方收益有限，损失无限 * * 2003年下半年：中国航油公司(新加坡)(以下简称“中航油”)开始交易石油期权(option)，最初涉及200万桶石油，中航油在交易中获利。???2004年一季度：油价攀升导致公司潜亏580万美元，公司决定延期交割合同，期望油价能回跌；交易量也随之增加。????2004年二季度：随着油价持续升高，公司的账面亏损额增加到3000万美元左右。公司因而决定再延后到2005年和2006年才交割；交易量再次增加。 2004年10月：油价再创新高，公司此时的交易盘口达5200万桶石油；账面亏损再度大增。??? * * ?????10月10日：面对严重资金周转问题的中航油，首次向母公司呈报交易和账面亏损。为了补加交易商追加的保证金，公司已耗尽近2600万美元的营运资本、1.2亿美元银团贷款和6800万元应收账款资金。账面亏损高达1.8亿美元，另外已支付8000万美元的额外保证金。????10月20日：母公司提前配售15%的股票，将所得的1.08亿美元资金贷款给中航油。????10月26日和28日：公司因无法补加一些合同的保证金而遭逼仓，蒙受1.32亿美元实际亏损。????11月8日到25日：公司的衍生商品合同继续遭逼仓，截至25日的实际亏损达3.81亿美元。????12月1日，在亏损5.5亿美元后，中航油宣布向法庭申请破产保护令 * * 美国A 德国 B 出售机器设备 3个月后支付25万欧元 1、美国A购入4份欧元看涨期权（每份欧元金额6.25万欧元，4份合计25万欧元），协定汇率1欧元＝1.65美元 2、购买期权成本： 期权价格：1欧元＝0.01美元，4份欧元期权共支付：25万欧元×0.01美元＝2500美元 需支付25万欧元×1.65＝41.25万美元 * * 3个月后： （1）欧元汇率：1欧元＝1.60美元 按照期权交易中的协定汇率1欧元＝1.65美元 需支付25万欧元×1.65＝41.25万美元 美国A需支付：25万欧元× 1.60＝40万美元 美国A放弃执行期权合同，按市场汇率1欧元＝1.60美元 购买欧元支付，损失期权费2500美元 * * （2）欧元汇率：1欧元＝1.70美元 美国A需支付：25万欧元× 1.70＝42.5万美元 美国A企业执行期权合同，按照协定汇率1美元＝1.65欧元买进25万欧元，节省42.5－ 41.25－2500＝10000美元 按照期权交易中的协定汇率1欧元＝1.65美元 需支付25万欧元×1.65＝41.25万美元 * * 某投资者在4月1日购买了6月1日到期的欧式英镑看涨期权1000万英镑，协议价格￡1＝＄1.800 ，期权费为每英镑0.05美元，若6月1日的即期汇率为： （1） ￡1＝＄1.8200 （2） ￡1＝＄1.9000 （3） ￡1＝＄1.7000 则上述三种情形中，该投资者对期权的执行情况应如何界定，损益分别是多少？ 期权费：1000×0.05＝50万 6月1日到期时，投资者可以协议价格￡1＝＄1.800 购买1000万英镑，也可以