2011年1月行情回顾与春节前后展望.ppt

短期市场资金面面临较大压力 受紧缩担忧影响股指全月走势偏弱 产能压力、库存过高抑制铝价恢复速度 长期：产能过剩压力较大，受电力成本上扬及氧化铝价格上涨推动，成本面临上涨压力，国外房地产与汽车行业处于底部，未来可能缓慢上升，总体上铝市场供求状况改善缓慢，价格上涨乏力 2011年1月走势：库存压力大，两市铝价表现均不理想,与上月相比，国内资金做多热情明显降温 2011年2月预测：节后政策利空影响弱化，基本面改善可能历时较长，铝价或将上行至17000上方且维持偏强震荡格局 后市重点关注： 1）铝产能淘汰情况 2）氧化铝成本 全球进入割胶淡季，现货供应将出现紧缺，支撑现货市场在供应淡季走高的因素仍非常明显 沪胶的贴水空间已经接近极限区，偏低的比价一方面封杀了沪胶的回落空间，另一方面反映出沪胶市场整体仍存在一定的回升空间。沪胶市场的比价替代作用增强，未来比价修复式的反弹概率增大 目前进入冬季轮胎消费淡季，外加今年天胶价格高企导致国内部分轮胎企业停工限产，对天胶需求起到一定抑制作用 国内恐将继续出台紧缩的货币政策以应对国内通胀预期的抬头，资金面的收紧将对国内商品市场的上涨形成抑制作用 化工一线 PTA下游节前备货，上游原料暴涨 Company Logo 1 马来西亚芳烃装置月底重启，PX预期理性回落 2 年关临近，下游陆续停工放假，聚酯装置集中于春节前后检修 3 节前PTA止涨调整为主 PTA节前预测——成本提振、需求跟进双双趋弱 PTA节后预测——供应缺口显现，PTA或将再创新高 2010年下半年至2011年上半年新增聚酯产能将集中投产，而上游PTA在2011年上半年无新增产能投产，供应继续主导PTA现货市场，尤其是春节或将出现供应缺口，期价上涨基础具备，不排除刷新历史新高的可能性 PVC超跌诱发买盘兴趣，期价向上修复 1.2010年12月中旬至2011年1月中旬期间，电石下跌力度大幅高于PVC，故PVC生产成本不断向下推移，间接拉动PVC生产利润“转负为正” 2.PVC期货在12月下旬展开一轮小幅反弹，主力月V1105最高触及8585的阶段性高位，此前“期货价格现货价格生产成本”的格局是通过之前预判的“生产成本不断下移，现货止跌趋稳，期货小幅反弹”的方式得到修复 春节前后原料止跌趋稳，需求延续弱势 原料市场： 电石行情将止跌趋稳 宁夏、甘肃、山西以及湖北等地均有因电力或电煤紧张而带来的限电现象，宁夏地区较为严重，甘肃地区不定时限电，造成电石产量减少，部分地区厂家也试探性上调，但目前电石限电带来的产量减少量暂时未明显，也不会暂时扭转电石供过于求的态势，此外因原料兰炭、白灰石价格上涨，近期一些单耗较高或是运行不正常的电石生产企业已经到达了成本线或是濒临成本线，下游PVC生产企业如继续下压电石接收价格，或许会压迫电石开工下降 PVC现货市场延续低迷： 春节临近，下游停车放假的企业将陆续增多，下游备货意向并不明显，多表示目前的价位依然较高，仍未达到他们的心理价位 后期反弹高度有限（8000-8600区间波动为主） 塑料篇——PE库存压力不断增大，现货价格低迷 国内主要市场PE总库存自2010年8月开始不断走高 进入2011年，1月中旬PE库存环比大幅增加6.40%，南方更是一度出现爆仓情况。 受此影响，配合淡季需求现状，现货价格低迷，主流牌号报价区间11000至11400元/吨 “高库存、低需求”的现状短期难有改善，这也是1月LLDPE期价整体走低的原因 聚焦点——关注3月交易所仓单注销压力 2010后边年开始，在石化产能不断扩张的背景下，交易所仓单不断刷新历史高位，至年末攀至27648张 进入2011年，随着3月交易所仓单强制注销日期的临近，仓单数开始明显回落 这部分LLDPE虽然不会全部进入现货市场，但对本以库存高位运行的现货市场无异雪上加霜 1.整体来看，2011年1季度尽管有着传统地膜备货的旺季需求，但供应充足的现状或将打压价格上行 2.“去库存”的过程在节后仍将延续。而仓单注销结束前，连塑期市同样难有改观 3.随着WTI原油近月合约换为3月，节后油价有望抬高，对LLDPE成本有所提振 4.预计节后连塑或高开振荡走低，建议保持偏空思路 “去库存”为一季度要点，节后或高开低走 谢 谢 * Content Layouts 上海中财期货研究院 2011年1月下旬 2011年1月行情回顾与春节前后展望 2011年1月各品种涨跌排行一览 品种名称 开盘 最新 涨跌 沪胶指数 37390 40506 9.19% 郑棉指数 27956 30118 7.33% PTA指数 10403 11049