询价圈购、承销价格与股价行为台湾地区新上市股票之实证分析颜.pptVIP

詢價圈購、承銷價格與股價行為：臺灣地區新上市股票之實證分析 顏吉利 李見發 陳怡如 報告大綱 研究背景 研究主題與研究目的 我國新上市股票配售制度概述 分析架構 待驗證臆說之建立 實證分析 結論 研究背景 有關新上市股票(Initial Public Offerings,以下簡稱IPOs)股價行為之實證研究，依循Ritter Welch (2002)之主張，可用2000年為分野：2000年之前之實證研究，自Ibbotson (1975)論文問世以降，約25年時間，各國學者證實IPOs於上市後存在顯著大於零之短期超額報酬係全球性之共同現象(長期超額報酬則可正可負)；2000年以後之實證研究，則在針對新上市股票超額報酬之形成原因進行探討。 研究背景(續) Ritter Welch (2002) 提到，2000年之降研究方向包括以下三項： (1)就許多IPOs而言，其長期股價行為會隨著時間之變動 而有差異，亦即呈現非定態（non-stationary）現象； (2)探討IPOs配售制度（share allocation）之特性，可用以 說明IPOs何以在短期會出現超額報酬； (3)吾人不太可能從資訊不對稱（information asymmetry） 之角度對IPO’s的短期超額報酬提出合理之解釋。 研究主題與目的 本