发展中国家的利率市场化：理论、经验及启示.docVIP

发展中国家的利率市场化：理论、经验及启示 江春 刘春华 内容提要：发展中国家的利率市场化与经济发展问题，是世界经济发展领域的重大课题。本文以发展中国家的利率市场化改革为锲入点，重点论述了发展中国家利率市场化、金融深化与经济发展的理论沿革，重点分析了典型国家的利率市场化改革的经验，这对我国当前的利率市场化改革与经济发展具有非常重要的借鉴意义。 关键词：发展中国家 利率市场化 经济发展 一、问题的提出：一个文献综述 自美国经济学家麦金农和肖针对发展中国家经济发展的问题而提出“金融深化”理论以来，关于发展中国家的金融深化与经济发展问题日益得到理论界与各国政府的密切关注。在实践中，各发展中国家和地区纷纷开展了以利率市场化为核心的金融深化改革，如韩国、智利、菲律宾、波兰、阿根廷等。在理论上，该领域也积累了大量的研究文献。目前，对发展中国家金融深化问题的研究重点有三：一是对利率水平的考察，尤其是正的实际利率与经济增长的关系；二是金融深化与金融监管之间的关系；三是关于金融深化和利率市场化的方式或路径依赖问题。 在早期有关金融深化问题的研究中，麦金农（1973）和肖(Shaw)（1973）认为，以“现实”实际利率表现的金融自由化构成了推动经济增长的方式，以低于均衡水平的实际利率表现的金融抑制阻碍了经济的增长。因此，他们主张实行利率市场化，以正的实际利率推动储蓄和投资的增长，并最终