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基金公司坠崖榜 　　眼下，大家都在做基金的上半年盘点，我们却把眼光放得更远一些，看看一年来究竟发生了什么？因为一年前的6月底，上证指数恰好在悬崖边上，随即大幅下挫，好比冲下山头。但即便如此，不少基金公司奋力扒住了山石，并未受太大影响。也有很多低能儿，比大盘下挫更猛烈，这就是基金公司中的坠崖者。 　　6月30日，上证指数、沪深300指数分别收盘于2930点、3154点，相比去年上半年末收官时的点位，两指数分别下跌31.51%、29.49%。弄潮于沪深两市的公募基金们，虽然整体规模逆势增长，但大多也只能是共市场之冷暖。 　　在这种情况下，规模原地踏步的公司们已有资格额手称庆，一些规模增加千亿的大公司更是值得加冕。但是，有25家规模跑输大盘的基金公司（缩水30%以上，本文称之为“坠崖基金公司”）却没有理由为自己的失败推脱：同样的天时，为何自家规模江河日下，别人却蒸蒸日上？ 　　解剖规模缩水的原因，《投资者报》记者发现，规模缩水的基金公司可谓各有各自伤心事，同时也存在一些共性的问题。 　　25家公司合计缩水5221亿元 　　“天地不仁，以万物为刍狗”，市场真是公平，不论公司历史长短、底子薄厚，只要在这个市场中搏杀，最后都要面对硬邦邦数据的检验。 　　以规模缩水幅度衡量，过去一年的输家――缩水幅度超过大盘跌幅的25家坠崖基金公司（表1：整体规模缩水超大盘跌幅前10公司）合计缩水5221亿元。 　　这些公司中，从成立时间看，既有刚成立两三年的新基金公司，也有经历过2007―2008年大牛市大熊市的老基金公司。基金公司所在地，北京、上海、深圳均有。 　　从规模看，大公司小公司均有，在2015年6月底时，规模最少者不足1亿元，最高者1502亿元。上投摩根、申万菱信等四家较大规模公司，在过去一年中，跌破千亿元，离开了千亿元基金公司俱乐部，属于降级者。其中，上投摩根从1329亿元降到919亿元，缩水30.82%，与大盘基本同步，尚可理解。申万菱信则大起大落，总规模从1025亿元猛降到380亿元，缩水幅度达62.97%，要想重回千亿元俱乐部，规模差不多需要翻两番，几乎如登高山般艰难。 　　这25家坠崖基金公司中，如不乏前海开源、红塔红土、英大、中原英石和华宸未来等新生力量。 　　前海开源成立于2013年初，诞生一年半后，就遇上2014年开始的大牛市，公司规模快速增长，2015年6月底时达到470亿元，是同期成立公司中规模壮大最快的公司。但在股市快速调整中，前海开源规模也缩水33.99%至310亿元。 　　红塔红土和英大两家公司规模曾经接近基金公司盈亏平衡线――80亿元的位置，可惜没能守住阵地，份额再度缩水60%以上，重回贫困线以下。 　　中原英石和华宸未来两家，无论是在2015年6月的起点，还是在作为本次统计终点的2016年6月，规模都在1亿元以下，对于成立已经3～4年的公司可谓太平庸，长大遥遥无期。 　　分级产品成重灾区 　　规模缩水基金公司的产品中，股票型基金（包括普通股票型、指数型、增强指数型）一年中缩水4370亿元。 　　缩水的原因有多种，其中之一是基金新规提高了普通股票型基金最低仓位，各公司陆续将不符合标准的普通股票型基金转成混合型。 　　第二个原因是，很多被动指数型基金是分级基金的母基金，在下跌的市场中，这类产品天然具有规模萎缩的劣势，如果公司旗下产品还以最为激进的行业指基为主，则是火上烹油，规模缩水是难逃的宿命（表2：股票型基金缩水前10公司），公司要检讨整个产品线的布局。 　　申万菱信股基缩水，就主要源于分级指基。由于公司分级指基跟踪的都是最激进的行业指数，公司旗下有7只分级B在统计区间内跌幅超过50%（表3：申万菱信旗下分级B净值变化），其中申万菱信中证申万证券B跌幅高达84%，漫漫熊途，钝刀子割肉，投资人或是卖出分级B，或是赎回母基金，都会导致规模缩水。数据显示，申万菱信旗下多只基金规模缩水超过50亿元，其中申万菱信中证申万证券336亿元、申万菱信中证军工68亿元、申万菱信中证环保产业60亿元、申万菱信医药生物54亿元。 　　而公司旗下申万菱信中证环保B对投资者伤害最深却是在一天之中发生的，可谓防不胜防。 　　2015年7月9日，经历前期连续下跌后，沪深300指数在临近上午收盘时开始翻红，在下午的交易中大幅反弹6.40%，大盘反弹，指基必然领先反弹，有着两倍杠杆的分级B更是反弹的急先锋，很多没有看到申万菱信风险提示公告的投资人，误以为申万菱信中证环保B就是这样的品种，遂进场买入，当日成交额达6.4亿元。 　　但实际情况是，这一天，恰好是申万菱信中证环保B不定期份额折算的基准日，不论大盘反弹与否，向下折算都势在必行，当日买入者铁定巨幅亏损。按照当日及折算后第一个交易日的收盘价算，当