货币政策对通货膨胀影响的区域效应研究.docVIP

货币政策对通货膨胀影响的 　　丁涛 赵昕东 　　内容提要本文选取七个有代表性的省级行2000年二季度至2011年四季度的宏SVAR模型，(IRF)定量分析中央银行的货币 　　关键货币政策 通货膨胀 区域效应SVAR模型 　　一、引言 　　货币政策作为国家宏观调控的主要手段，在实 　　在我国流动性过剩、外汇升值预期较大和央行2010年1月以来接连11次提准、5次加息的背景 　　本文使用2000年二季度2010年四季度的天(CPI)及全国狭义货币供给量(M1)三个变量，建立结(SVAR)模型对影响上述各个省级行政SVAR模型对各种经济冲击进行 　　二、理论与文献综述 　　自凯恩斯建立宏观经济分析体系以来，经济学1961年蒙代尔在《A Theory of Optimum Currency Areas》90年代欧盟以及欧洲中央银行的诞Dornbusch、Favero和Giavazzi(1998)的研究发Altavilla(2000)运用结构向量回(SVAR)模型对欧盟的统一货币政策在其成员国Cecchetti(1999)的研究认为英美法系、Clausen和Hayo(2002)以三个欧盟中的主要成员 　　与此同时，另外一些学者开始研究货币政策在Arnold和Vrugt(2002)运用VAR模型检验了德1970--2000年利率冲击对地区产出的影响。他1973--1993年货币政策的区域效应和产业效应。Fuentes和Dow(2003)采用后凯恩斯主义的理论框架，证实了 　　受到这一系列研究的启发，国外学者开始研究Bernanke和Gertler(1995)以美国为例提出了货币政策的信用传导渠Gerald和Defina(1999)利用美国1958--1992年48个州的数据，选择联邦基金利率作为衡量货币SVAR模型证实了Georgopoulos(2001)通过研究加拿大中央银行统一的货币政策Owyang和Wall(2004)运用区域VAR模型对美国八Weber(2004)分析了澳大利亚的地Fielding和Shields(2006)基于购买力平1997--2005年南非货币政策的扩张或 　　从上述国外研究可见，对货币政策区域效应的 　　褚如松(2004)指出货币政策的区域差异效应(2006)使用了M2为货币政策衡量指标的向(VAR)模型和脉冲响应函数(IFR)，证实(2006)同样以M2为货币政策(VAR)模型和冲击响应(IFR)对货币政策传导的地区差异问题作实(2007)通过对东部、中部、GDP数值和金融机构实际贷款量进行(2008)利用VAR模型对M2为货币政策衡(2008)分别针对1984—1997年间1998--2004年间的扩张性货 　　国内 　　另外，影响货币政策的区域差异性很多，既有 　　值得注意的是，国内相关的研究中关于区域的 　　三、研究对象及方法的选择 　　在有关货币政策的研究中，一个重要问题便是 　　关于统计模型的选择，以往的研究中多是应用VAR模型来研究货币政策与区域SVAR模型来解释货币政SVAR模型在(货币政策区域效应)领SVAR模型在研究货币政策区域差异性的独特优 　　(1)路径问题 　　在解释货币政策的传导过程时，产出和货币供VAR模型不同，SVAR模型中的SVAR的脉冲响应函数可SVAR的脉冲响应函数可以给出价格指数对一个货币政策冲击的响应，这对理解货币政策的传导机制是很有帮助的。 　　(2)冲击视角 　　在动态联立方程中，B矩阵模拟了模型中变量SVAR模型中，模拟的是简化B矩阵的原因是因SVAR模型要识别结构式冲击，是为了描绘模型SVAR模型中，经济的动态关系被模拟 　　(3)识别问题 　　Sims(1980)指出SVAR模型的识别方法是被设 　　面对这些困难，SVAR把所有变量都视为内生，VAR模型进行建模，把SVAR模型首先把所有的变量都分解成可预测和 　　在本文的研究中为了识别货币政策冲击，我们 　　四、模型估计 　　(一)数据和变量的选取 　　本文的SVAR模型涉及实际工业企业增加值增CPI同比增长率和狭义货币2000年二季度至2011年四季 　　实际工业企业增加值增速。由于我国公布的季2006年至2010年的1月份缺失，我们用同年2、3月份数据的 　　使用居民消费价格指数CPI同比增长率反映(M1)作为货币政策变量。为了研究需要，上述数2000年二季度2011年四季度的2000年二季度至2011年四季度的原始数据均来自 　　七个省级行政区的选取是在传统“五分法”的 　　(二)模型的建立 　　首先，本文假设在我国七个省级行政区经济中()、需求冲击()和货币冲击()。进一步细分，每个省级行政区的经济都会受）、（）与（）(i=1、2、3、4、6、7)，它反j省的影响。其中供给冲击反映了、福建省