铜和钢材市场形势分析(PPT56页).ppt

中国是世界铜产消主力 中国精炼铜产量增速平稳，进口居于高位 库存压力比较小 伦敦库存逐步减少，注销仓单增加 商业库存减少，未来有补库需求 未来铜供应不确定性加剧 铜精矿紧缺制约供应 智利、秘鲁铜矿罢工不断 自然灾害不断 电煤短缺等 全球精炼铜消费逐步恢复正增长 全球精炼铜消费逐步恢复正增长 欧美消费需求明显回升。 中国消费维持较高增速 中国下游消费需求旺盛 全球铜消费需求预测 　 2008 % 2009 % 2010 % 2011 % Global (kt) 　 　 　 　 　 　 　 　 Total Mine Production 15582 0.0 15976 2.5 15907 -0.4 16851 5.9 Total Smelter Production 14196 1.1 14081 -0.8 14209 0.9 14829 4.4 Refined Production 18364 1.8 18336 -0.2 18564 1.2 19482 4.9 Consumption 18019 -0.2 17302 -4.0 18240 5.4 19449 6.6 Brookhunt： 政策调整 美元与汇率 铜铝比价 投机资金 外围影响因素分析 政策调整——流动性收缩VS基本面 1 市场上流动性异常充裕 2 通货膨胀压力不断加大 3 流动性收缩政策打压了有色金属价格 流动性收缩政策调整 上调存款准备金率 1月18日 2月25日 5月10日 提高央票发行利率 下一步：加息 提高紧急贷款利率 提高贴现率 下一步：提高联邦基金利率 中国 美国 美元与人民币汇率 关注美元的价格水平以及走势 关注人民币汇率对比价及进出口的影响 铜铝比价 铜铝比价目前在3.6的高位，当比价超过3时便会出现跨商品套利的机会以及铝代铜技术的应用 投机资金——CFTC基金持仓变化 总结 全球经济持续回暖，中国经济维持较高增速。 1 欧美消费需求好转，中国消费需求旺盛，库存逐步减少；未来供应不确定性增加，供应可能出现缺口。 2 流动性收缩的政策调整总体压制有色金属价格。 3 铜价未来有望继续走高，今年或将挑战新高； 百千万的时代已经不远。 4 供需分析 成本分析 政策影响 螺纹钢市场分析 市场供应量增加 螺纹钢产量增长明显，进出口较少，可以忽略不计，因此产量主要满足国内需求 钢材产量大幅增长，螺纹钢比重维持平稳。 下游消费需求旺盛 房地产开发投资和固定资产投资维持高速增长 螺纹钢社会库存逐步从高位回落 成本因素——铁矿石价格震荡走高 成本因素——铁矿石供应受制于人 港口铁矿石库存约满足两个月消费量，基本处于正常水平 中国铁矿石进口依赖度高，易受制于人。 成本因素——焦炭和废钢价格均回升 废钢价格同样探底回升 国内二级冶金焦价格逐步企稳回升。 成本因素——原材料价格的上涨导致成本全面抬升 前段时间的下跌已经使得成本价格高出现货价格，期价下跌空间受限。 房产调控政策影响几何？ 房产调控政策目的——限制投机性需求 房产开发商目前不差钱——新项目依然再建 政府主导的住房投资将增加——经适房、保障房、廉租房等 固定资产投资——维持高增速 对于螺纹钢消费需求影响不大，预计消费仍将维持旺盛 总结 资源供应充裕 消费需求旺盛 库存逐步下降 成本不断抬升 钢材期价下行空间受限，上行动力仍存，有望再度挑战5000元。 谢 谢 ！ 耐心等待 把握机会 谢 谢！ PIGS的5年期债券收益溢价 * * 注：目前两市价格基本均衡，没有套利空间。 * 按目前粗略平均成本4700元/吨，利润空间300元以上计，螺纹钢价至少应到5000元。 铜和钢材市场形势分析 原油和铜二个最具代表的商品大幅回落…… 宏观角度审视市场 全球经济增长预期良好 全球经济已经触底反弹，中国经济将维持较高增速，为精炼铜消费需求打下良好基础。 全球GDP预测 中国GDP预测 全球宏观经济稳步复苏 美欧日三大经济体制造业全面增长 美国房屋市场已见底回暖 让人最担心的就业市场终于看到曙光 美国的国际贸易也在回升 核心CPI仍处于低位拉住联储加息的步伐 利率期限结构的变化透露的信息 美日德三大股市反映投资者的信心 新兴国家股市表现更为出色 欧元债务危机 中国经济增速达到2007年以来最高值 制造业表现更为突出 房地产投资成为急先锋 巨额的信贷投放 投放与回收 和超低的利率 以及不断加快的货币流动速度共同推动资产泡沫的发展 代价是通货膨胀 央行最新报告指出产出缺口达到最高值 微观角度看金属 供应分析 需求分析 铜市场分析 铜矿勘探不足，品位下降 新发现的铜矿越来越少 铜矿品位不断下降 铜精矿供应短缺，TC/RC费用不断走低 铜精矿短缺导致对废铜需求增加 中国铜精矿靠进口满足，废铜利用增加 进口铜精矿按平均