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行为金融学背景下的市场噪声理论浅析 　　摘要：随着证券市场的发展，标准金融学因无法解释大量市场异象而受到挑战。市场噪声理论作为行为金融学的重要成果，通过研究投资者进行投资决策的心理特征解释了市场上普遍存在的噪声现象。噪声交易是证券市场生存和发展所依赖的，但同时噪声交易又使得证券价格扭曲，增加证券市场的风险，并可能引发金融危机。因此，需要通过研究分析市场噪声理论的形成机制、影响结果，由此对症下药提出政策建议，达到防范金融风险甚至是金融危机的目的，促进证券市场的健康发展。 　　关键词：证券市场；行为金融学；噪声交易 　　一、行为金融学背景下的噪声交易 　　行为金融学是行为经济学的重要分支，其致力于研究人们在作出投资决策时的心理变化，比如：认知、情感、态度等，此外，还有由此导致市场非有效性的原因。而市场噪声理论就是基于非理性行为对市场宏观影响所提出的。 　　（一）噪声的本质 　　噪声第一次被用于证券市场上时，其与信息是两个相对的概念。信息是最基本的内容，交易者以其为基础而做出买卖证券行为，进而发生盈利或亏损。但是，在许多情况下，交易者将噪声作为信息，如果以噪声为基础进行交易，那么噪声便成为了扭曲的信息或虚假的信息。同时，“无信息”也是噪声的一种。可见，“噪声”本质上就是那些没能够真实反映证券基本价值，进而，证券的价格或近或远的与内在价值有一定差距的虚假扭曲的信息，或是