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锦江股份财务指标分析及其启示 摘要：在大致描述了我国目前酒店业的现状以及两大类型的竞争态势之后，对锦江股份从三年的年度财务报告中的资产负债表以及利润表进行简要的经营状况分析，之后运用各项比率以及指标对锦江股份进行三个方面的分析，包括偿债能力、资产运营能力、盈利能力。并在此财务分析的基础上对锦江股份做出展望。 关键字：酒店业 报表分析 财务指标 能力分析 行业对比 1 引言 在我国GDP、CPI持续增长，人民生活消费质量持续提高的现状下，在繁忙的工作之余追求精神享受的热潮下，旅游业热火朝天，也同时带动了酒店业的发展。中国自主品牌的经济型酒店更是随着国内大众旅游的需求而颠覆了传统酒店形式。2010 年3 月22 日商务部出台了《关于加快住宿业发展的指导意见》，其中提出要力争用两到三年时间，将我国经济型酒店比重由现在的不足10%提高到20%左右。面对巨大的空缺，不少经济型酒店借势2010年上海世博会的推动，更加速其扩张的步伐，经济型酒店的发展态势在中国日益明显。2010年上海锦江国际酒店发展股份有限公司顺应潮流的正式由星级酒店向经济型酒店转型。这一改变不禁令人想对锦江股份进一步对其财务进行剖析。 2 全国酒店行业的发展现状以及竞争态势 我国旅游饭店业的发展取得了巨大的进步，产业规模不断扩大，产业素质稳步提升，国际化步伐不断加快。目前我国的酒店业主要分为两大类，经济型酒店和星级酒店。经济型酒店重在满足客人“住宿”和“早餐”两大核心需要，以区别于星级酒店和社会旅馆。每一个连锁型经济型酒店都有它统一的“logo”、标示和店内的装修。它定位于普通大众, 价格适中, 基本设施齐全, 干净、方便、舒适, 以客房为经营重点，分布在大中城市的繁华路段或要冲,，借助其丰富的餐饮娱乐设施、城市基础建设为客人提供便利。星级酒店则主要针对高端消费的客户群体，加设大型配套设施如豪华宴会厅等具备国际化的标准，提高自身的核心竞争力，打造品牌优势。 经济型酒店的发展态势在中国日益明显，经济型酒店的注入无疑对星级酒店构成潜在的威胁，针对高档次的消费群体，星级酒店的品牌和地位是不容撼动的。近年来，经济型酒店快速发展并形成了三大阵营：一是全国性的国内经济型酒店品牌，如如家快捷、锦江之星、七天连锁等；二是区域性的国内经济型酒店品牌，如上海莫泰168、南京金一村、郑州中州快捷、重庆扬子江饭店等；三是国际经济型酒店品牌，如美国温德姆集团旗下的速8、法国雅高集团旗下的宜必思等。锦江股份旗下的“锦江之星”是中国经济型酒店的第一个自主品牌，也是第一家酒店类上市公司。经济型酒店，他们作为体现经济时代特征的产物，展现出强大的生命力，集中表现为连锁经营，具有更广泛的适应性，因其价格优惠也为旅游业招徕更多的旅游者。同时，经济全球化的发展使人们出游率不断提高，中低档消费群体比例不断上升以上班族占绝大多数，因而他们追求的是快捷、舒适的环境和个性化的需求，这就给快捷酒店带来了发展空间。 星级酒店由于受美国次贷危机的影响以及从紧的货币政策的影响，对酒店的国外客源影响较大，因此以接待国际商务客人为主的高星级酒店会首当其冲，在香格里拉这样的五星级酒店，欧美游客的入住率下降了10% ~12% 。不过各家高星级酒店也都在争相采取各种措施，包括对价格、客源、产品结构的调整等。据中国饭店协会日前对北京、上海、广州、杭州、西安、沈阳等全国各大区域中心城市的调查显示，全国星级酒店在客源市场上，表现出旅游消费和高端商务消费明显减少的特点。其中，国际旅游客人均减少了30~50% 不等。面对这样的客源流失，高星级酒店不能坐以待毙，很多酒店重新重视起国内的客人，除了制定打折降价等更适合国内客人的价格水平，还向多元化发展，努力抢回流失的客源。 3 锦江股份的发展概况 上海锦江国际酒店发展股份有限公司是中国最大的酒店、餐饮业上市公司，主营酒店管理、餐饮业务。公司于1994年12月在上海证券交易所上市，代码600754。2010年6月起，公司主营转变为经济型酒店和餐饮业务。努力树立国内经济型酒店行业标杆地位，继续拓展连锁快餐的投资经营，进一步提升在“管理、品牌、网络、人才”等方面的核心竞争能力，继续保持本公司在国内同行业市场的领先地位，实现公司价值最大化。截至到现在，公司旗下签约的经济型连锁酒店分布于中国 31 个省、自治区和直辖市的 137 个城市。已经签约的 727 家经济型连锁酒店中，已经开业的经济型连锁酒店合计为519家，客房总数65,386间，平均客房出租率86.98%。其中包括了“锦江之星” “百时快捷”“金广快捷”“白玉兰”等多种品牌。在餐饮业方面,其一共拥有了365家连锁餐厅的绝对股权。 表1 分行业 营业收入 营业成本 毛利率(%) 经济型酒店营运及管理业务 1,382,061,670.11 11