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第六章 财务分析 财务分析概述 基本财务指标分析 财务综合分析 第一节 财务分析概述 财务分析的基础 资产负债表 反映企业一定日期财务状况的会计报表 利润表 反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表 现金流量表 是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表 财务分析方法 第二节 基本财务指标分析 财务比率可以分为以下4类： 偿债能力评价 营运能力评价 盈利能力评价 发展能力评价 本节中的分析均以上市公司万达的财务数据为例 偿债能力分析 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 短期偿债能力的分析 流动比率如何反映短期偿债能力？  ※具体运用中应注意的几个问题： 速动比率如何反映短期偿债能力？ 长期偿债能力的分析 营运能力分析 总资产周转率 存货周转率 应收帐款周转率 总资产周转率 存货周转率 存货是流动资产乃至总资产中最重要的组成部分之一，它不仅金额比重大，而且增值能力强。因此，存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响 存货周转率越高，周转天数越少，表明企业存货回收速度越快，企业的经营管理效率越高，资产流动性越强，则企业的利润率越高（在企业有利经营的条件下） 存货周转率越低，周转天数越多，则表明存货周转速度慢，存货的管理效率较低，存货占用资金较多，企业的利润率较低 应收账款周转率 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。 应收账款周转率高表明 企业收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益 资产流动性大，短期偿债能力强 获利能力分析 净资产收益率 总资产收益率 销售净利率 销售毛利率 净资产收益率 净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益，它衡量了一个公司股东资本的使用效率，即股东投资企业的收益率 总资产收益率（资产净利率） 资产收益率反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。 指标的意义 总资产收益率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能力的 该指标越高越好。 该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业的活力能力越强，经营管理水平越高。 总资产收益率与净资产收益率的区别 总资产收益率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率；净资产收益率则反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。 销售净利率 销售净利率反映营业收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每销售出一元的产品所能创造的净利润越高。 评价： 销售净利率是企业销售的最终获利能力指标。比率越高，说明企业的获利能力越强。 销售净利率与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。 通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。 注意： 该指标受行业特点影响较大。通常说来越是资本密集型企业，其销售净利率就越高；反之，资本密集程度较低的行业，其销售净利率也较低。 销售毛利率 销售毛利率评价企业经营业务的获利能力，可以对企业某一主要产品或主要业务的盈利状况进行分析。通常，这个指标越高越好。 销售毛利率反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。 从企业营销策略来看，没有足够大的毛利率是不能形成较大的盈利空间的。 与同行业比较，如果公司的毛利率显著高于同业水平，说明公司产品附加值高，产品定价高，或与同行比较公司存在成本上的优势，有竞争力。 与历史数值比较，如果公司的毛利率显著提高，则可能是公司所在行业处于复苏时期，产品价格大幅上升，在这种情况下分析者需考虑这种价格的上升是否能持续，公司将来的盈利能力是否有保证。相反，如果公司毛利率显著降低，则可能是公司所在行业竞争激烈。 本节小结： ①净资产收益率（股东权益报酬率）衡量公司股东资本的使用效率； ②总资产收益率反映企业总资产能够获得净利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标； ③销售净利率反映营业收入带来净利润的能力； ④销售毛利率评价企业经营业务的获利能力，可以对企业某一主要产品或主要业务的盈利状况进行分析； 分析评价（思路）：