第五章资金等值计算及经济效果评价.pptVIP

一、 资金等值 1．资金等值的概念 考虑资金时间价值因素后，不同时点数额不等的资金在一定利率条件下具有相等价值。 贴现(Discount)与贴现率 把将来某一时点资金金额换算成现在时点的等值金额称为贴现或折现。贴现所用利率称贴现率或折现率。 2．现金流量图 　　现金流量图就是把项目在寿命期内每年的净现金流量用图的形式直观地表示出来。 画法: 先作一水平线为时间坐标(横坐标)，按单位时间分段(等分)，自左向右为时间的递增，表示时间的历程。 时间一般以年为单位，用 0，1，2，3，…，n表示。在分段点所定的时间通常表示该时点末(一般表示为年末)，同时也表示为下一个时点初(下一年的年初)，如时点1表示第1年的年末或第2年的年初。 为计算方便，将现金流入与现金流出所发生的具体时间假定在期初(年初)或期末(年末)。例如将项目投资假定在年初发生，而将逐年所发生的经营成本(费用)、销售收入(收益)均假定在年末发生。 　注意：现金流量图与选择的对象有关。 例：设有某项贷款为5000元，偿还期为5年，年利率为10%，偿还方式有两种：一是到期本利一次偿还；二是每年付息，到期一次还本。就两种方式画现金流量图。 以贷款者为对象，该系统现金流量图： 三、资金等值计算公式 1．一次支付型 （1）一次支付终值公式 如果现在存入银行P元，年利率为i，n年后拥有本利和多少？ F＝P(1＋i)n 系数(1+i)n称为一次支付终值系数，记为： (F/P,i,n)，其值可查附表。 (2)等额分付偿债基金公式 等额分付偿债基金公式是等额分付终值公式的逆运算，即已知终值F，求与之等价的等额年值A。 　　 其中 为等额分付偿债基金系数，用符号（A／F，i，n）表示，其值可查附表。 查附表求： （F/A，8%，15）=？ （A/F，8%，15）=？ 　　从第1年末到第n年末有一个等额的现金流序列，每年的金额均为A，这一等额年金序列在利率为i的条件下，其现值是多少？ 上式为等额分付现值公式， 称为等额分付现值系数，记为(P/A,i,n)， (P/A,i,n)的值可查附表。 (4)资本回收公式 银行现提供贷款P元，年利率为i，要求在n年内等额分期回收全部贷款，问每年末应回收多少资金？这是已知现值P求年金A的问题。 综合应用 解：先画现金流量图（以项目为研究对象） 折算到“3”时点的贷款额应等于折算到“3” 时点的还款额。 解： A1(F/A,8%,3)=A2(P/A,8%,3) 以上解法是错误的 正确解法： 解法1: A1(F/P,8%,3)+A1(F/P,8%,2)+A1(F/P,8%,1) =A2(P/A,8%,3) 解得 A2=1360.5(万元) 解法2: A1*(F/A,8%,3)*(F/P,8%,1)=A2(P/A,8%,3) 或者：A1*(F/P,8%,1)*(F/A,8%,3)=A2(P/A,8%,3) 解得 A2=1360.5(万元) 例2 某企业从银行借款1000万元，在5年内以年利率6%还清全部本金和利息，现有四种不同的还款方式： (1)每年年末偿付所欠利息，本金到第五年末一次还清; (2)第5年末一次还清本息和; (3)将所借本金作分期均匀摊还，每年末偿还本金200万元，同时偿还到期利息; (4)每年末等额偿还本息; 试分析各种还款方式每年的债务情况，并说明哪种方式最优。 解:画出四种偿还方式的现金流量图 (3) 四种偿还方式5年来偿还给银行的累计金额: 例4 甲企业向乙公司借1000万元，年利率10%，每年计息两次（年中、年末各一次）经协商甲企业在今后的五年中分10次等额还本付息(每年两次，年中、年末各一次)在归还5次以后，乙公司急等用钱，提出要企业在第六次还款时一次支付600万元，条件是以此支付冲销余下的所有欠款，问甲企业是否同意？为什么？画出现金流量图。 5.4 经济效果评价方法 一、技术经济分析的经济效果原理 二、经济效果评价指标 三、投资方案的选择 5.4.1 经济效果原理 一 、经济效果 1978年经济学家于光远定义: “经济效果是从最佳实现某一社会制度下的经济目标的观点对人类某一社会实践所做的评价”。 （于光远.论社会主义生产中的经济效果.人民出