寻找萧条期后被低估的价值计算机行业2006年中期投资策略.pptVIP

寻找萧条期后被低估的价值计算机行业2006年中期投资策略 核心观点：部分行业内公司被市场大为低估 谢谢大家! 欢迎交流！ 招商证券研究发展中心 周强 二零零六年六月 我们认为，国内软件行业经过多年的萧条期，在2005年逐步走出低谷，其原因为一方面行业的新进入者大为减少，另一方面国内的软件公司逐步放下面子，向软件外包这一广阔市场积极扩展，我们判断，软件行业将进入一个至少中期的高速发展期。 行业的长期萧条导致部分行业内根据自身条件公司向新领域的业务转移，这一转移可能大幅影响公司未来的业绩，存在部分行业公司的价值为市场大为低估的状态。 硬件行业虽然发展速度仍然较低，但市场的集中度在增强，部分公司由于成本控制能力较强，同时在新产品领域积极开拓，同样能够取得较好的业绩。 国内软件业高成长而低利润现象分析 规模软件企业将迎来中期的持续高速发展期 从国家统计局发布的数据上看，2002年以来中国的软件及系统集成业务的发展速度非常之高，06年预计国内软件及系统集成的总体增长速度仍然能在30%以上。 但正与行业的高增长相反，2002年以来国内软件业的利润却飞速的下滑，我们分析造成这一现象的原因主要来自2个方面： 因素1、软件企业数目的同等高速扩张 因素2、低端产品的无序竞争造成产品利润的高速下滑 软件外包业务将成为行业发展的主推动力 规模软件企业将迎来中期的持续高速发展期