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第一章 资金的时间价值与投资方案选择 【本章考情分析】 年份 单选题 多选题 案例分析 合计 2008 6题6分 1题2分 4题8分 11题16分 2009 5题5分 2题4分 3题6分 10题15分 2010 5题5分 2题4分 4题8分 11题17分 2011 5题5分 2题4分 4题8分 11题17分 2012 5题5分 1题2分 2题4分 8题11分 【本章教材结构】 第一节 资金的时间价值 【本节考点】 1．资金时间价值产生的原因 2．资金时间价值的计算 【本节内容】 一、资金时间价值的含义 1、资金时间价值的含义 资金在不同的时间上具有不同的价值，由于时间因素形成的价值差额即为资金的时间价值。 资金具有时间价值的原因 ①通货膨胀、货币贬值一一等量的钱现在的比以后的值钱，货币有通货膨胀的可能 ②承担风险一一未来得到同样的货币，要承担时间风险，且具有多种不确定因素 ③货币增值一一货币有在一定时间内通过某些经济活动产生增值的可能 【例题1：2008多选】 下列关于资金时间价值产生原因的说法中，正确的有（）。 A.通货膨胀，货币贬值B.利润的生产需要时间C.利润与时间成正比D.资金运动，货币增值 E.承担风险【答案】：ADE 【解析】：本题考查产生资金时间价值的原因，这是需要记忆的内容。 二、资金时间价值的计算 (一)单利和复利 利息是资金时间价值的具体体现，有单利和复利两种。 1、单利 利息和时间成线性关系，只计取本金的利息，本金所产生的利息不再计算利息。本利和=本金+利息额I=P·n·i（1—1） —I：利息额—P：本金—i：利率—n：计息周期 【例2】 将1000元存入银行，年利率为6%，如果按单利计算，则三年后的本利和为多少? 【答案】1000+1000×6%×3=1180(元) 2、复利 复利指每期末不支付利息，而将该期利息转为下期的本金，即不但本金产生利息，而且利息也产生利息。 年数 年初本金 本年利息 年末本利和 第一年 P P×i P+P×i=P(1+i) 第二年 P(1+i) P(1+i)×i P(1+i)+P(1+i)×i=P(1+i)2 第三年 P(1+i)2 P(1+i)2×i P(1+i)2+P(1+i)2×i=P(1+i)3 …… 第N年 P(1+i)n-1 P(1+i)n-1×i P(1+i)n-1＋P(1+i)n-1×i＝P(1+i)n 复利公式：I=P(1+i)n－P 复本利和（F）：F=P(1+i)n（1—2） 【例3】 将1000元存入银行，年利率为6%，如果按复利计算，则三年后的本利和为多少? 【答案】1000×(1+6%)3=1191.02(元) 【说明】 1.对比例1与例2看出：本金与利率均相同时，按复利计算的利息要比按单利计算的利息高，这是由于利息部分也产生利息的原因。 2.单利没有完全地反映出资金运动的规律性，不符合资金时间价值的本质，因而通常采用复利计算。 3.复利计算公式是研究经济效果，评价投资方案优劣的重要工具。 【例4：2009单选】 某人以l0%的单利借出l200元，借期为2年，然后以8%的复利将上述借出金额的本利和再借出，借期为3年。已知：（F／P，8%，3）=1.260，则此人在第5年末可以获得复本利和为（）元。 A.1512.0B.1663.2C.1814.4D.1829.5正确答案：C 答案解析：本题考核的是单利和复利的计算。 2年后得到的利息=P×n×i=1200×2×10%=240（元）（单利） 2年后得到的本利和=1200+240=1440（元） 5年末得到的本利和=P×（F／P，8%，3）=1440×1.260=1814.4（元）（复利） 【例5：2012单选】 从银行借款10万元，借款期为5年，若年利率为6％，则5年后按复利和单利计算的利息总额的差值是（）万元。已知：(F／P，6％，5)=1.338。 A．0.25B．0.28C．0.35D．0.38【答案】：D 【解析】：按复利计算5年后利息：F＝P×(F／P，6％，5)＝10×1.338＝13.38（万元） I＝F－P＝13.38－10＝3.38（万元） 按单利计算5年后利息：I＝10×6％×5＝3（万元） 利息总额的差值为：3.38－3＝0.38（万元） (二)资金时间价值的复利计算公式 1、现金流量图（重要的辅助计算工具） 一条向右的带箭头的线代表时间轴。 上面的点代表时间点，起点为0，依次为123…n。 向上的箭头表示现金流入，向下的箭头代表现金流出，流入流出具有相对性。 箭头的长短与资金量值成正比。 【补充说明】 只有将发生在各个点的资金量换算到同一时点，才能比较大小和相加减 2、资金时间价值计算的基本公式 【数字记忆】 三个值 P（现值）：表示现