第四章 汇率制度和外汇管制.pptVIP

第四章 汇率制度和外汇管制 一、汇率制度及其分类 汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。 汇率变动的基本方式：确定本国货币的对外价值，规定汇率波动的幅度，规定本国货币与其他货币的汇率关系，规定影响和干预汇率变动的方式。 传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类。 （一）固定汇率制(19世纪末-1973） 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），政府用行政手段或法律手段确定、公布及维持本国货币与某种参考物之间固定比价的汇率制度。规定汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动。 实质：一国货币与另一国货币汇率基本固定，波动界限规定很小幅度内。 根据充当参考物的不同固定汇率制分为两个时期： 1、金本位制下的固定汇率制（1880-1914年西方国家普遍实行） 以黄金为参考物，本位币是金币，各国规定纸币的含金量，纸币可按含金量兑换成黄金。 2、布雷顿森林体系下的固定汇率制 （1945-1973） 英国向美国妥协的结果“双挂钩”体系。 布雷顿森林体系制度的特点： （１）汇率的决定基础是黄金平价，但货币的发行与黄金无关 （２）波动幅度小，但仍超过了黄金输送点所规定的上下限； （３）汇率不具备自动稳定机制，汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持； （４）央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率； （5）汇率波动幅度可根据需要在有限范围内变动　 （二）浮动汇率制（1973年后） 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是政府对汇率不加以固定（不规定货币平价），也不规定汇率的波动幅度，而根据外汇市场供求状况任其自由涨落的汇率制度，货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务。 按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。 按照政府干预程度和干预方式的不同来区分，浮动汇率制可分为： 盯住浮动 　实行钉住浮动的国家，其货币与被钉住货币之间仍规定有平价，且现实汇率对平价的波动幅度为零，或被限制在一个很小的范围内，一般不超过平价的±1%。 有限弹性浮动 实行有限弹性浮动的国家，其货币对某一外币规定有平价，或集团成员国的货币之间相互规定有平价，且市场汇率在平价的基础上可以有一定程度的浮动。但这种浮动是有限的。阿富汗、巴林 高弹性浮动。 实行较高弹性浮动的国家，其本币对外币的依赖性较小，汇率变动的灵活性较大。巴西、智利、葡萄牙等国 1999年1月国际货币基金组织将187个成员国的汇率制度按名义汇率灵活程度和货币当局干预程度重新划分为八大类： （1）无独立法定通货的汇率安排：2004年统计：41个IMF成员国两种方式，完全外币化和货币联盟 （2）货币局：香港、阿根廷、东欧国家 （3）其他传统的固定钉住安排 （4）水平区间钉住： 拉美的巴拿马，自1904年以来，使用的纸币是美钞，本币巴波亚仅以硬币形式流通，巴波亚与美元的汇率为1:1。由于不发行纸币，也无须保护本国货币，巴拿马没有设立中央银行。 货币联盟 A欧元区12国 B非洲法郎区：包括14个共同采用非洲法郎为法定货币的中、西非国家 两非经济联盟（7个） 中部非洲国家经济与贸易共同体（7个） C东加勒比货币联盟：发行东加勒比元。6个成员国 货币局制度：货币发行机构按照法定汇率以100%的外汇储备作为保证金发行本币。 货币局制度的基本要素是：首先，中央银行每发行本币要有相应的外汇储备作基础，本土货币发行额只与外汇储备额相关。其次，它具有自动兑换约束，即中央银行必须无条件地按照固定的汇率接受市场对所固定外汇的买卖要求。再次，中央银行只能被动地因应市场对本土货币需求的变动，扩张或收缩本国货币的供给，不能主动创造国内信贷，因而无法主动地去影响本土的经济发展。货币局制度一旦形成，不能轻易改变，往往要以法律的形式固定下来。 又称固定但可调整的盯住制，它是指汇率波动围绕中心汇率上下不超过1%，包括盯住单一货币、盯住货币篮子、盯住合成货币SDRs。 斐济、摩洛哥 也叫平行钉住的汇率安排，允许本币汇率波动范围大于１％，汇率被保持在官方承诺的汇率带内波动，如冰岛,丹麦 （5）爬行钉住： （6）爬行区间钉住 （7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动 （8）独立