【橡胶周报2016.10.17】师秀明PTA偏多对待.docVIP

【橡胶周报2016.10.17】师秀明：PTA偏多对待 主要观点：尽管PX供应宽裕，压制PX与石脑油价差；但PX与石脑油当前价差为365，空间几无；上游原油震荡偏强，也利于提振整体产业链重心；下游供需先紧后松，利于提振PTA10月中旬前现货价格。整体上，PTA下方空间几无，依托4700，把握做多机会。 节前PX长协议谈判落空，供需走弱，同时欧洲PX流向亚洲，亚洲PX价格震荡走弱，逐步回吐与石脑油价差；PTA现货受到装置重启以及交割货源流向市场影响，承压回落。受以上两因素影响，1701合约盘面偏弱震荡，一度跌破4700。对于后市，笔者分析如下： 一、政策预期使得原油维持在高位区域 9月底OPEC宣布将产量限制在3250-3300万桶/日区间，同时给与伊朗、尼日利亚以及利比亚豁免权。OPEC将在11月的正式会议上对各成员国的具体产量水平进行磋商。受次影响，近期原油偏强运行。 基本面方面： 国际能源署10月报：9月opec产量增16万桶至3364，其中利比亚、伊朗和尼日利亚产量分布增7、3和2，沙特减2至1058；9月全球产量9720，比8月增加20；预估2016年非OPEC供应减少90万桶，2017增加40万桶；预估2017需求增加120至9750，上调20；经合组织库存下降1000万桶至3092亿桶，库存为3月以来的受此下降。能源署后市观点：认为供应过剩会持续到明年上半年，若OPEC限产进场会更快。 OPEC10月报:该组织9月产量为3339万桶/日，较8月高22万桶/日。预计2016年非OPEC原油供应量下降68万桶/日，2017年则上升24万桶/日; 美国石油协会数据：美国API原油库存再次意外增加268.9万桶，预期增加28.6万桶；EIA:原油库存增485万桶，预期增加60.45万桶;汽油库存减190.70万桶；库欣原油库存大减131.8万桶;另外，美国国内原油产量也减少1.7万桶/日，降至845万桶/日产出水平。 整体上，基本面依然薄弱，但限产预期存在，政策预期使得原油维持在高位区域 二、PX与石脑油价差仍压制，但空间不大 中石化金陵石化重整装置于上周末着火，导致相应芳烃装置的重启时间延后。这套芳烃装置PX产能72万吨/年。金陵石化计划于10月底重启这套芳烃装置，但届时装置是否真能按时重启现尚不明确。据悉，该精炼厂家已采购国内PX现货，并考虑是否买入国外PX现货。但厂家还未决定以方程式价格还是固定价格买入，且采购量取决于装置停车时长。 亚洲PX现货供应充裕。贸易商报盘出售的PX来自新加坡裕廊芳烃公司（Jurong Aromatics Corporation）、印度石油天然气公司芒格洛尔石化公司（ONGC Mangalore Petrochemical Ltd ）。芒格洛尔公司的合同货买家JBF工业公司还未敲定装置投产时间，因此明年芒格洛尔公司将继续招标出售PX。市场上还有来自中东和美国的11月及12月船期PX。沙特基础工业公司（Saudi Arabia Basic Industries）的PX抛售招标已结束，中标者来自南亚。预计第四季度将有13万吨PX流入亚洲市场，均为产地可选货。 印度信赖实业公司（Reliance Industries)仍将于10月底至11月初投产位于贾姆讷格尔的产能225万吨/年的PX装置。在正常运行PX装置前，公司仍将在市场上采购PX。前期，产出的PX多为印度和东南亚厂家的PTA装置的原料，公司可能在2017年第一季度至第二季度对外出售多余的PX。 国外市场上，韩国鲜京化工（SKGC）和日本吉坤日矿石能源（JX Nippon Oil Energy)的合资公司，韩国蔚山芳烃（Ulsan Aromatics）的产能100万吨/年的PX装置将推迟至11月中旬进行检修，检修将持续两周，预计11月底重启。 沙特拉格比石油公司的产能135万吨/年的PX装置预计于2017年第二季度后期投产，越南国家油气公司（PetroVietnam）的产能68万吨/年的PX装置预计2017年7月投产。 裕廊芳烃石化（Jurong Aromatics Corporation）的产能80万吨/年的PX装置平稳运行。贸易商正向中国和东南亚市场客户进行报盘。 整体上：尽管金陵石化重启故障，但国内PX开工率71.58%，开工仍偏高；外围装置基本正常。PX供应仍宽松，这压制PX与石脑油价差，截至10.10，PX与石脑油价差365，理论上350就是强支撑价差啦。故PX 虽然压制，但PX向下空间不大 三、PTA供需先紧后松 1、装置检修情况： 1、恒力石化PTA装置停车 恒力石化220万吨2#PTA装置10月7日停车进行例行检修，检修时间20天左右。合约减量20%供应。 2、逸盛大化PTA装置停车 逸盛大化1号线220万吨PTA装置