财务管理第5章.pptVIP

第七章 筹资决策 §1．资金成本与杠杆效应 §2. 资本结构理论与决策 §1．资金成本与杠杆效应 一、资金成本概述 （一）资金成本（资本成本）的性质 1.定义：指企业为取得和使用资金所付出的代价. 资金成本有绝对数和相对数2种形式。 融资费用（资金筹集费）：指在资金融通过程中支付的各种交易成本，如银行借款的手续费、股票、债券等有价证券的发行费等； 用资费用（资金占用费）：指企业因占有资金而支付的代价，如银行借款的利息，向股东支付的股利等。 资金成本绝对数：筹资费用、用资费用，并非二者之和 （二）资金成本的主要影响因素 1．总体经济环境：发展阶段、供需状况和物价变动。 2．证券市场条件：证券流动性和风险 3．企业状况：企业的经营风险和财务风险 4．企业筹资规模大小： （三）资本成本的性质和意义 其实质是产业利润的一部分，是商品经济的产物。 体现资金时间价值与风险价值的统一。 资金成本是筹资方式选择、资本结构决策的依据。 是企业投资决策和收益评价的重要依据。 二、资金成本(相对数)计算 （一）个别资金成本率计算 不考虑时间价值:表现为筹资净额与占用费之比。 通项公式如下： 1．长期借款的资金成本率 长期借款手续费用较低，可忽略不计；借款利息在税前支付，有抵税作用，故: (1)不要求补偿性余