企业成长与商业模式清华大学朱武祥.pptVIP

创造令客户震撼的价值 为利益相关者价值提供超过预期的价值 (供应商、经销商投资人…) 商业模式 创始人价值 三种价值和谐共赢 期权概念：持有人有权按约定条件和价格，买入或卖出某项资产的权力，但不是义务(可以不执行)。 包括： (1)看涨期权：持有人在约定的时间内，可以预先设定的价格(执行价格)，买入资产的权力。看涨期权可以抓住资产价格未来可能上升的机会。 (2)看跌期权：持有人可以在约定的日期，以约定的价格(执行价格)，卖出资产的权力。看跌期权的持有人将获得执行价格。看跌期权可以规避资产价格下跌的风险。 企业的本质是利益相关者的合约集合，不是企业自身的有形资产构成。 商业环境变化，导致与利用相关者的价值交易约定面临不确定：可能超过或低于当初的预期。 期权是解决商业环境不确定下、利益相关者利益分歧、价值创造和价值分享的独特的商业智慧和有效技术。 通过条件价值—期权性质的合约安排，有助于与利益相关者形成紧密灵活稳定的长期利益关系，获取关键资源能力，稳定企业的预期收益，降低持续经营风险，增强企业的业务、组织及资本结构对商业环境变化的灵活性。形成竞争壁垒，加快发展速度，增强融资能力。 利用价值原理，以有条件或无条件分享未来预期增长的剩余收益的股份交换当前投资，减少现有股东当期巨大现金流出。 例如，广告，关键设备投资，渠道交换…吸引掌控关键资源能力的利益相关者，获取/利用关键资源能力。 投资价值=初始投资 + 小企业是否可以在央视做广告？ 某户外运动鞋企业如何解决设计水平、制造能力和销售渠道问题？ 某管理协同软件公司如何解决收入倍增计划的销售、服务和软件开发能力约束？ 某煤炭物流园 小肥羊扩张 某空调节能技术企业 利用投资价值原理获取经销商资源/能力 2007年三季度财报显示，格力电器净资产收益率18.99%。美的电器14.51%，海尔5.43%。格力多年保持20%左右的ROE。 项目/年份 2000年 2001 2002 2003 2004 2005 2006 短期借款 0 0 0 0 306.15 376.01 51 长期借款 0 0 0 0 33 0 0 无息负债 4136 5164 5279 6092 9899 9489 12694 无息负债/总负债 99.94% 99.96% 99.96% 99.95% 96.63% 96.13% 98.80% 总负债/总资产 71.49% 74.63% 73.93% 73.53% 80.28% 77.84% 80.33% 格力电器自建营销渠道，在省级区域与当地最有实力的经销商合作建立股份制区域销售公司。 2007年4月，格力集团公司转让格力电器股份公司10%的股份给核心经销商。 大量中小医药企业希望节约系统成本，提高效率。某公司设计了一个医药销售整合模式，其中，包括注册报批代理服务和临床试验业务环节。 公司希望收购一家业绩好、业内领先的注册报批代理服务公司和一家临床试验公司。三年后境外上市。两家公司净利润都在500万元左右。 两家小公司都担心丧失控制权和利益外溢，如何解决顾虑？ 三年内不分现金红利，三年后如果没有上市，分别退回股份和资金。 利用期权原理收购必要业务单元 利用期权原理收购新产品研发资源 HI公司开发了一种新型医疗图像产品，可以为医生提供一个平台能进行远程的实时三维图像诊断 。先后经过2名放射科医生和GE医疗公司分别提供了50+25+30万美元的天使投资。 2003年10月，Vital Images 与HI接触，表示有很强的收购意向。因为HI的产品与Vital有很大的互补性，同时HI的专利对Vital的发展有很大的限制作用。 2003年12月，VI公司与HI达成初步收购意向。由于HI当时的产品只在美国装了一家医院，还是一家纯粹技术型企业，没有销售收入等数据支持传统的收购定价，价值分歧很大。 HI公司坚持认为，公司关键技术已经拿到专利，且已通过美国FAD认证装入医院使用。如果能充分利用Vl的营销网络，能迅速产生巨大的价值，公司价值2500万美元。 Vl公司认为，HI公司的产品还需要完善，收购后还要花很多时间精力进行产品整合和集成，短时间内很难对销售有很大帮助。Vl公司估计自己开发需要投资不少于1200万美元。 最终，双方同意最终的收购定价为1800万美金。 支付条件：首期支付1200万美元，其中，一半现金，一半以VI公司股票支付。股票价格取并购消息正式公布后的5天收盘价格均价。 300万美元与产品开发挂钩，如果技术成型支付300万美元，以VI公司股票兑现；300万美元与销售挂钩，如果销售达到约定水平，支付300万美元，以VI公司股票支付。 Eli Lilly预计Hybritech 1992年的销售收入为3.4亿美元，而Hybritech管理层则认为公司1