财务管理8试卷.pptVIP

第五章 对外投资管理 学习内容 第一节 对外投资管理概述 第二节 对外证券投资管理 第三节 对外直接投资管理 第四节 风险投资管理 学习目标 掌握股票、债券的投资决策； 掌握股票、债券投资收益的计算； 掌握证券投资组合包含的风险，并学会运用资本资产定价模型计算证券投资组合的必要报酬率。 重点和难点：股票、债券估价模型 第一节 对外投资管理概述 一、对外投资的概念与特点 对外投资是指企业以购买股票、债券的方式或以现金、实物资产、无形资产等方式向企业以外的其他经济实体进行的投资。 目的：获取投资收益； 分散经营风险； 控制或者影响其他企业。 （一）投资对象比较复杂 可投资的外部实体多样 可投资的证券多样 （二）投资回收期长短不一 要求企业必须事先安排好长期投资和短期投资的比例 （三）投资变现能力差别很大 企业应当合理安排不同变现能力投资的比重，使之既能获得较多的投资收益，又不影响企业的支付能力和资产的流动性。 （四）投资风险大，收益高 对外部了解有限，未来承受的不确定性大。 二、对外投资的种类 （一）按时间和目的分为短期投资和上期投资 短期投资的两个判断标准： 1.准备随时变现； 2.所购证券能随时变现。 （二）按投资方式分为对外证券投资和对外 直接投资 第二节 对外证券投资管理 证券： 是指票面载有一定的金额、代表财产所有权或者债权、可以有偿转让的凭证。 一、证券投资种类 （一）政府债券投资与金融债券投资 （二）企业债券投资与企业股票投资 二、证券投资的风险与收益率 （一）证券投资的风险 一、系统性风险：亦称不可分散风险，是由于外部经济环境因素变化引起整个金融市场的不确定性加强，从而对市场上所有证券都产生影响的共同性风险。主要包括以下几种： 利率风险：是指由于利率变动导致证券价格波动使投资者遭受损失的风险。 购买力风险：是指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力下降的风险。 再投资风险：是由于市场利率下降而造成的无法通过再投资实现预期收益的可能性。 二、非系统性风险：亦称可分散风险，是由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券产生影响的特有性风险。主要包括： 违约风险：是指证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。 流动性风险：流动性风险也可称为变现力风险，是指无法在短期内以合理价格出售证券的风险。 破产风险：是指在证券发行者破产清算时，投资者无法收回应得权益的风险。 （二）证券投资收益率 短期证券投资收益率 K=(S1-S0+P)/S0*100% 长期证券投资收益率 1.债券投资收益率的计算 2.股票投资收益率的计算 1.分期付息债券 （1）单利 R---债券的年投资收益率； Sn---债券卖出价或到期面值； S0---债券买入价 I---债券年利息 n---债券的持有期限（以年为单位） （2）复利 现值计算法： S0＝I（P/A，R，n）+ Sn（P/F，R，n） R---债券的年投资收益率； Sn---债券卖出价或到期面值； S0---债券买入价 I---债券年利息 n---债券的持有期限（以年为单位） 2. 贴现债券 （1）单利 （2）复利 S0（1+R）n= Sn 例1: A公司欲在市场上购买B公司曾在1997年1月1日平价发行的债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整） 要求：（1）假定2001年1月1日的市场利率下降到8%，若A在此时欲购买B债券，则债券的价格为多少时才可购买? （2） 假定2001年1月1日的B的市价为900元，此时A公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少? 2、股票投资收益率 依据前面股票估价模型对公式进行变换。将内在价值V用P0代替， P0表示股票现在的价值。 三、证券投资决策 （一）债券投资决策 1.债券投资目的 2.债券股价 例题 债券C 面值为 $1,000， 期限为30年，年利率为8% ，目前的市场利率为10%. 计算该债券的价值。 影响债券价值的因素： 面值、票面利率、市场利率、债券期限、付息方式（半年、一年、到期一次）、计息方式（单利、复利） 债券估价一般模型 V—债券价值 I—年利息 F—到期本金 kd—市场利率或投资者要求的必要收益率