劳动力转移过程中的高储蓄、高投资和中国经济增长.docVIP

劳动力转移过程中的高储蓄、高投资和中国经济增长 李扬/殷剑峰 中国社会科学院金融研究所　100732 原载《经济研究》2005年第2期 【内容提要】中国的转轨经济具有独特的增长模式，其典型特征就是持续的高储蓄率和高投资率。本文从劳动力转移的角度，解释了这种模式赖以产生的基础。我们认为，剩余劳动力由农业向工业（工业化）、由农村向城市（城市化）、由国有向非国有（市场化）的持续转移是我国经济能够长期、高速增长的关键，而高储蓄率和高投资率既是这种增长模式的必然结果，也是劳动力得以持续转移乃至这种增长模式得以维持的关键原因。为了防止效率低下的金融部门阻碍劳动力的转移，在开放经济条件下，引入纯粹金融意义的国际直接投资也就成为了必然。与此同时，本国金融部门也将持有一个规模逐步扩大的外汇储备。本文的另一个重要结论是，中国经济的增长和波动是统一的。尽管其中的机制有别于真实经济周期理论，但是，“中性”依然应该作为宏观经济政策的基本出发点。 【英文摘要】Sustaining high saving rate and high investment rate may be the most two intricate phenomena in the course of high-speed Chinese economic growth.By constructing a growth model in which labour transition play pivotal role,and then testing it by a vector auto-regression model（VAR）,we shows that the transition of actually unemployed labour from agriculture to industury （industrialization）,from rural area to city（urbanization）,from state-owend enterprise to private sector（marketization）,has contributed substantially to Chinese growth.As to high saving rate and high investment rate,they are just the natural results of labour transition and also the impetus by which the transition can be sustained.But if we consider inefficient domestic Financial sector,the transformation of saving to investment and also labour transition may be terminated.Therefor,international exchange of risk between demestic and foreign financial sectors,i.e.the former exporting safe capital by holding official foreign exchange reserves while importing risky capital through direct foreign investment,is the key to economic growth. 【关 键 词】劳动力转移/高储蓄/高投资/中国经济增长 ????Labour Transiton/High Saving Rate/High Investment Rate/Chinese Economic Growth ????　　　　一、引言：转型经济的高储蓄和高投资之谜 ????处于转型过程中的中国宏观经济运行呈现出诸多令人困惑的现象，这些现象鲜见于成熟市场经济国家中，也难以简单地用主流经济学理论予以解释。其中，最具代表性的现象就是高储蓄率和高投资率的长期持续。从图1可以看到，自1979年改革开放以来，我国储蓄率和资本形成率就一直维持在32％以上的高水平，并且在波动中呈不断上升之势。 ???? ????图1　1979—2003年中国的储蓄率和资本形成率 ????在新古典经济增长理论的框架中，短期的高储蓄率和高投资率是容易解释的：对于远离稳态的经济而言，由于资本回报率较高，这两个比率自然就会较高。但是，对于储蓄率和投资率长期居高甚至不断上升的现象，新古典增长理论的解释力就有限了。