案例：运用信托工具企业上市购并.pptVIP

企业的融资上市 案例:购并A公司北京大学经济所房地产金融研究中心主任 冯 科 博士 企业改制原则 建立现代企业制度，将企业做强做大； 保证业务及经营记录的连续性； 避免同业竞争； 减少关联交易； 保持和维护独立性； 建立完善的法人治理结构； 为辅导和发行上市奠定申报主体框架。 与改制相关的法律法规 经营纪录 IPO相关法规 生产经营符合国家产业政策。 发起人在近三年内没有重大违法行为。 设立股份有限公司不少于三年；有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。 提出IPO申请前，应聘请辅导机构进行辅导。 发行人最近三年内应当在实际控制人没有发生变更和管理层没有发生重大变化的情况下，持续经营相同的业务。 发行人设立时应聘请有证券从业资格许可证的中介机构承担验资、资产评估、审计等业务。 财务指标 最近一期末，无形资产（扣除土地使用权、水产 养殖权和采矿权等后）在净资产中所占比例不高 于20％。 近三年连续盈利，最近3个会计年度净利润均为 正数且累计超过人民币3,000万元 。 发行人最近三年经营活动现金流量净额累计超过 5,000万元或最近三个会计年度的营业收入累计 超过3亿元。 独立董事 董事会成员中应当至少包括三分之一独立董事 且独立董事中至少包括一名会计专业人士（指 具有高级职称或注册会计师资格的人士）。 同业竞争 控股股东不得与上市公司从事相同产品的生产 经营，以避免同业竞争。 独立运 营能力 资产完整。生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统；非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。 人员独立。发行人的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪；发行人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。 财务独立。发行人应当建立独立的财务核算体系，能够独立作出财务决策，具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度；发行人不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户。 业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。 机构独立。发行人应当建立健全内部经营管理机构，独立行使经营管理职权，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有机构混同的情形。 上市要求 发行的普通股限于一种，同股同权； 发行前公司股本总额不少于人民币三千万元； 发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行 上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高 级管理人员的法定义务和责任； 发行人的公司章程中已明确对外担保的审批权限和审议程 序，不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业 进行违规担保的情形； 发行人有严格的资金管理制度，不得有资金被控股股东、 实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫 款项或者其他方式占用的情形。 改制上市工作流程 派出机构出具 辅导监管报告 开始改制准备工作 改制 报证监会审核 中国证监会 核准发行 刊登招股意向书询 价 3-6个月 2-3个月 1个月 2-3个月 改制阶段 上市辅导 上市申报 股票发行上市 发行上市 设立拟上市的股份公司 报送辅导工作备案报告 基本程序 （1）改制阶段：保荐机构和会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等中介机构对公司进行尽职调查、问题诊断、并对改制重组方案进行可行性论证，对拟改制的资产进行审计、评估，签署发 起人协议、起草公司章程等文件，设立股份有限公司。 （2）辅导阶段：保荐机构和其他中介机构通过专业培训和业务指导对公司进行上市前的辅导，对照发行上市条件对公司存在的问题进行整改，准备辅导验收文件。 （3）申请文件的申报：企业和所聘请的中介机构，按照证监会的要求制作申请文件，保荐机构进行内核并负责向中国证监会尽职推荐，符合申报条件的，中国证监会在5个工作日内受理申请文件。 （4）申请文件的审核：中国证监会正式受理申请文件后，对申请文件进行初审。保荐机构组织发行人和中介机构 对证监会的反馈审核意见进行回复或整改，发行申请经发行审核委员会审核通过。 （5）询价、定价与发行：企业在指定报刊上刊登招股说明书摘要及发行公告等信息，保荐机构与发行人进行路演，向投资者推介和询价，并根据询价结果协商确定发行价格，完成网上、网下发行。