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实验十四 股息贴现模型的两期模型 实验目的：建立一个两期的股息贴现模型。在第1期，对这家公司未来5年的股息做出明确的预测；在第2期，对这家公司从第6年为未来无限期的股息做出预测，并把一个年增长率恒定的年金现值作为它的延续价值。然后再把未来的股息和第5期时的延续价值进行贴现，求每股的内在价值。 实验内容与要求：熟悉戈登模型的运用及扩展，建立一个两期的股息贴现模型。在第1期，对这家公司未来5年的股息做出明确的预测；在第2期，对这家公司从第6年为未来无限期的股息做出预测，并把一个年增长率恒定的年金现值作为它的延续价值。然后再把未来的股息和第5期时的延续价值进行贴现，得到每股的内在价值。见表14-1。 实例1：观察历史数据我们可以看到，在过去两年，Hot Prospects公司股票的真实投资回报率，（真实ROI）非常高，分别达到22.3%和20.7%。在过去三年，这家公司股票的股息已经从5.10美元增加到5.84美元和6.64美元。未来5年由于竞争加剧，预计Hot Prospects公司的真实ROI会逐渐降低。长期预测估计这家公司的真实ROI会降到公司每年9.0%的真实贴现率（真实k）水平。Hot Prospects公司的政策是每年保留50.0%的收入，并将余下的作为股息发放。预计未来的通货膨胀率为每年3.0%。那么，这家公司股票的每股内在价值是多少呢？ 解：1.输入值，在区域B