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改革以来中国经济周期波动分析 华中科技大学经济学院 徐长生 ? 改革以来我国经济周期波动分析 关于经济周期的理论回顾 争论焦点：（1）实际因素论还是货币因素论 （2）总需求冲击还是总供给冲击； 现代经济周期的主要理论： 凯恩斯主义：总需求冲击论（特别是投资波动论） 现代货币主义：货币因素论 新古典主义：（1） AD方面：不完全信息+预期错误论 ； （2）AS冲击论：实际经济周期（RBC）理论 新凯恩斯主义：总需求冲击+总供给冲击（AS-AD模型） 中国经验：转型经济+发展中经济+开放型经济 一. 改革25年来中国经济周期的情况与特征 ●中国经济运行的总体特征：高增长+不稳定 ● 高增长的表现： ●1978-2004年：GDP年均实际增长率为9.4%，GDP总量实际增长了近10倍。 ●名义GDP：1978年的3600多亿元（1473亿美元）→2004年13.65万亿元（16494亿美元），世界第6位，人均近1300美元。 ●进出总额：206亿美元→ 11548亿美元，年均增长16%多； ●外汇储备：1.67亿美元→6099亿美元； ●农村贫困人口：2.5亿→2600万人。 ●中国的主要物质产品产量已进入世界前三位，若按PPP，中国的实 际经济规模已接近日本。 ● 高增长的原因： 总量生产函数Y=F（资本，劳动，资源；技术，制度） （1）制度创新（改革+开放） （2）要素大量投入 （3）技术进步（以引进吸收为主） ● 粗放型增长方式 ●不稳定性的表现：四个周期，两大阶段，六次调控表1 改革以来中国的经济增长率和通货膨胀率  二. 1978-1996年高通胀的成因分析 ●这一阶段，中国经济的头号难题是在经济高速增长的过程中如何抑制高通胀。 ●四次通胀高峰： ①1978年(7.0%) ②1985年(8.8%) ③1988年(18.5%) ④1994年(21.7%) ●通胀成因： 1．需求拉动型通胀 中国特色的总需求扩张机制： 加快增长的政治决策→国家计委：投资立项→财政部：财政扩 张+国有银行：货币扩张→总需求扩张→增长率↑ →通胀率↑ 投资周期与经济周期的高度相关性（投资周期论） 2．成本推动型通胀: 农产品价格上涨引致通货膨胀 城乡二元结构矛盾: 工业扩张→工业品价格↑→农产品相对价格↓,农业比较利益↓ →农民弃田抛荒，加上工业用地↑→农产品耕种面积↓→ 农业减产→农产品价格↑→工资↑，工业品价格↑→通胀率↑ 3．转型期通胀 价格改革（放开）使短缺经济下的隐性通胀公开化。 4．结构性通胀：经济结构失衡加剧通货膨胀 基础产业与加工工业的矛盾：由于能源、原材料等基础产业受 国家计划控制较严，而加工工业由市场调节较多，所以每当总 体经济扩张→基础产业供给跟不上加工工业扩张的需求→上游 产品物价先行上涨→下游产品价格随之上涨 5．小结 中国的通胀反映出中国在经济体制转型期和工业化过程中的“中 国特色”。 以上1，2，4三个成因仍存在。 三. 1997—2002年通货紧缩的成因分析 ● 这一阶段，中国经济的头号难题变为生产过剩、失业下岗和通货紧缩。因此，前一阶段抑制通胀的政策转变为扩大内需的政策。 通缩成因：四波冲击论（AD冲击） 1．第一波冲击：通货膨胀泡沫破灭（1993-1996年的“软着陆”式宏观经济政策的紧缩效应） 2．第二波冲击：亚洲金融危机（1997年） （1）直接冲击：出口↓ ，外资↓ （2）间接冲击：金融紧缩 为了防范金融风险→加强了银行贷款责任制，上收了基层银 行的贷款权力→银行惜贷→贷款↓ →投资↓ 3．第三波冲击：经济体制和经济结构的深层次矛盾激化(1998年后) →MPC ↓ （1）国企改革及相应的失业、养老、医疗、住房制度改革，以及 大学收费制度改革→风险和不确定性↑→预期支出↑ →储蓄 倾向↑，消费倾向↓。 （2）收入分配差距进一步拉大→消费倾向↓ （3）消费结构断层→消费倾向↓ ● 城市消费结构断层：中国城市的大多数居民处于从温饱型消费