第三章利息与利息率.ppt

* * * * 马克思深入到生产领域，进一步研究影响借贷资本供求状况的原因，详尽分析了资本主义产业周期不同阶段货币资本的供求状况和利息率的变化情况。 危机阶段：工厂倒闭，商品积压，支付停滞，“借贷资本几乎绝对缺乏”，利率会上升到最高限度； 萧条阶段：生产规模缩减，对资本需求进一步减少，因此利率下降到最低程度； 复苏阶段：投资逐渐增加，对借贷资本的需求开始增长，利率开始回升，但变化不大； 繁荣阶段：初期，生产虽迅速发展，但资本运营有序，资本周转灵活，利率同样可维持较低水平；发展到后期，生产规模继续扩大，而各种投机行为也使对借贷资本的需求大增，借贷资本供不应求，导致利率快速上升。 借贷资本的供求状况不是由借贷双方的主观愿望决定的，而是由社会再生产状况决定的。 （三）经济周期（社会再生产状况） * （四) 物价水平 物价变动直接导致了名义利率和实际利率的出现可见物价变动必然影响利率变动。名义利率与物价的变动应该保持同向运动的趋势，否则当物价上涨率高于名义利率时，会出现负利率。 (五）国家经济政策 市场经济离不开国家宏观经济政策的干预和调控。利率调整本身成为国家经济政策的一项重要内容，即利率会受到国家的控制和调节，并成为国家调节经济活动的重要经济杠杆。 （六）国际利率水平 在各国经济联系日益加强的情况下，国际利率水平及其变动对本国利率水平有很大影响。如果国内利率与国际市场利率不同，会引起国际间的资金流动（套利行为），使利率水平重新调整。 * 二、西方利率决定理论 （一）古典学派的储蓄投资论 储蓄 资本供给，利率增函数 ； i I S 投资 资本需求，利率减函数； 当储蓄供给大于投资需求时，利率 下降，人们会减少储蓄，扩大投资； 反之，若储蓄供给小于投资需求， Q 利率上升，人们会增加储蓄，减少 投资。而最后，均衡利率决定于 储蓄与投资相均衡之点。 I、S 实际利率理论：强调实际因素在利率决定中的作用。 * （二）凯恩斯的货币供求利率论（利率来自于货币市场的均衡） 中央银行 流动偏好 i L＝L1(y)+L2(r)= MD 货币供给 货币需求 MS＝MD Q 均衡利率 Ms Ms’ MS MD * 流动性偏好函数 所谓流动偏好，是指人们在心理上偏好流动性，愿意持有货币而不愿意持有其它缺乏流动性资产的欲望。这种欲望构成了对货币的需求。 凯恩斯把引起流动性偏好即持币动机总结为“三大动机”。 交易动机：因满足日常交易所需； 预防动机：因预防意外事件可能支付所需； 投机动机：因可能遇到有利的购买有价证券的机会所需。 L＝L1+L2，其中L1表示交易动机和预防动机引起的货币需求函数，是收入的增函数；L2表示投机动机引起的货币需求函数，是利率的减函数。 货币需求函数即流动性偏好函数，即： MD ＝L ＝L1(y)+L2(r) * 流动性陷阱（liquidity trap） 货币政策失效 当利率降至某种水准时，灵活偏好可能变成几乎是绝对的； 当利率下降到某一点时，证券价格上升到一定程度，人们认为证券价格不大可能再上升而只会跌落，因此人们不管有多少货币都愿持有手中，而不愿再去购买有价证券。此时，利率将不再变动，即无论怎样增加货币供给，货币均会被存储起来，不会对利率产生任何影响。这种情况称为“流动性陷阱”或称“凯恩斯陷阱”。 图示： （三）新古典综合学派的利率决定理论（希克斯－汉森的IS-LM利率理论：一般均衡理论） IS－LM理论把储蓄投资理论和货 r