第4章工程经济评价方法-定.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 净年值（NAV）定义及公式 净年值可以直接用于寿命不等方案间的比选，净年值最大且非负的方案为最优可行方案。其隐含假定是备选方案可以无限多次重复实施。 （三）净年值（NAV） 评价准则：与NPV等效。 原理公式： （四） 动态投资回收期（Pt′） 评价准则：Pt′≤Pc′，可行；反之，不可行。 实用公式： 【例】：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，净现值，净现值率和净年值，设ic=10%。 年份 净现金流量 累计净现金流量 折现系数 折现值 累计折现值 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12~20 -180 -250 -150 84 112 150 150 150 150 150 150 150 -180 -430 -580 -496 -384 -234 -84 66 216 366 516 1866 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855 0.3505 2.018 -163.64 -206.60 -112.70 57.37 69.54 84.68 76.98 69.98 63.62 57.83 52.57 302.78 -163.64 -370.24 -482.94 -425.57 -356.03 -271.35 -194.37 -124.39 -60.77 -2.94 +49.63 352.41 （四） 动态投资回收期（Pt′） 【例】：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，净现值，净现值率和净年值，设ic=10%。 （四） 动态投资回收期（Pt′） 解： = 8-1+（66÷150）= 7.56（年） =11-1+（2.94÷52.57）=10（年） NPV＝352.41 NPVR＝352.41／482.94＝0.73 涵义：反映了所评价项目实际所能达到的经济效率，是指项目在各年净现金流量的现值之和等于零时的折现率。其表达式如下： 设MARR为基准收益率，则以内部收益率作为项目经济评价依据时，其判别准则为：当IRR≥MARR时，项目可行。 （五）内部收益率（IRR或FIRR） 计算方法及步骤（采用内插法） 第一步，由所给出的数据作出方案的现金流量图，列出净现金计算公式。 第二步，估算一个适当的收益率。 第三步，将该试算值代入净现值计算公式，试算出净现值，若NPV＞0，将收益率逐步加大，若NPV＜0，将收益率逐步减少。 注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。 第四步，用插值法求出净现值为零时收益率IRR。插值法求内部收益率的表达式推导过程如图3-3： E NPV1 NPV2 A D(i2) C(iC) IRR B(i1) i% 用内插法求内部收益率示图 由上图知：△ABC∽△CDE 则有： AB/DE=BC/CD 所以： NPV1/NPV2=（iC —i1 ）/（i2 —iC） 展开整理之后得IRR的近似解为： IRR= ic= i1+ 第五步，将IRR与基准收益率MARR相比较，若IRR≥MARR，则项目在经济效益上可以接受；若IRR＜MARR，则项目在经济效果上是不可行的。 [例3-10]：某项目净现金流量如表3-8所示。当基准收益率MARR=12%时，试用内部收益率判断该项目在经济效果上是否可行。 表3-7 单位：万元 年份 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -200 40 50 40 50 60 70 解： 第一步，现金流量图（略）。 第二步，估算一个适当的试算收益率。 P=200 F(6)=40+50+40+50+60+70=310 则 200=310（P/F,i,6） （P/F,i,6）=0.6451 查复利现值表可得利率在11%与12%之间，以12%试算。 第三步，试算。 由净现值的计算公式： NPV1=-200+40（P/F,12%,1）+50（P/F,12%,2）+40（P/F,12%,3）+50（P/F,12%,4） +60（P/F,12%,5）+70（P/F,12%,6） =-200+40×0.8929+50×0.7972+40×0.711