第讲期货投机.pptVIP

第8讲 期货投机 期货投机（Futures Speculation） 是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。 期货投机与套期保值的区别 期货投机与股票投机的区别 期货投机的作用 承担价格风险 促进价格发现 减缓价格波动 提高市场流动性 期货投机的准备工作 了解期货合约 制订交易计划 设定盈利目标和亏损限度 期货投机的操作类型 买低卖高（看涨） 卖高买低（看跌） 期货投机的操作方法 在建仓阶段 在平仓阶段 做好资金和风险管理 期货投机交易的方法—在建仓阶段 选择入市时机 平均买低和平均卖高策略 金字塔式买入卖出 合约交割月份的选择 选择入市时机 确定市场未来大的趋势 权衡风险和获利前景 决定入市具体时间 平均买低和平均卖高策略 建仓后市场行情与预期的相反 某投机者预测5月大豆合约价格将上升，故买入1手（10吨），成交价2015元/吨。此后价格不升反降，下降到2005。为了补救，该投机者再次买入1手，故2手合约的平均价为2010，此后只要价格升至2010便可止亏。 该策略的运用以对市场走势的看法不变为前提 金字塔式买入卖出 建仓后市场行情与预期的相同 某投机者预测5月大豆将上升，以2015买入5手，此后再次以2025买入4手，后又以2030买入3手。共14手，均价2022。 只有在现有持仓已经盈利情况下，才能增仓；持仓的增加应逐次减少 金字塔式的买入与卖出 价格（元/吨）持仓数（手） 平均价（元/吨） 2050 0 2026.3 2040 0 0 2024.6 2030 0 0 0 2022 2025 0 0 0 0 2019.4 2015 0 0 0 0 0 2015 合约交割月份选择 一般情况下选择主力合约交易 相同品种，不同交割月份合约价格波动程度不一样，选择有利于自己交易方向的合约。 合约交割月份选择 基差 基差=现货价格-期货价格（某一交割月份） 随着时间推移，基差逐渐收敛，到最后交易日，一般接近0。 正向市场与反向市场 正向市场：期货价格高于现货价格或远月合约价格高于近月合约价格，基差为负，称之为正向市场，反之称之为反向市场。 正向市场又称之为正常市场 期货价格=现货价格+持仓费 持仓费包括购买现货资金成本+储存成本 期货价格现货价格，正常情况（正向市场） 期货价格现货价格，反常情况（反向市场） 合约交割月份选择 在正向市场，当商品价格上升时，期货现货都涨，且随着时间推移，持仓费下降，因此，现货涨幅更大，若商品价格下跌，期货跌幅更大。 -100=900-1000（基差=现货价格-期货价格） -50=（900＋100）-（1000+50） -50=（900-50）-（1000-100） 在反向市场，随着时间推移，期货价格必然向现货价格靠拢，当商品价格上升时，期货价格一般涨幅更大，反之，现货跌幅更大。 合约交割月份选择 近月合约与远月合约的选择 把上面的期货换成远月合约，现货换成近月合约，也可以得出同样结论。 正向市场，远月合约价格近月合约价格 反向市场，远月合约价格近月合约价格 在正向市场，市场上涨，近月合约涨幅更大 （多头投机者应买入近月合约） 市场下跌，远月合约跌幅更大 （空头投机者应卖出远月合约） 在反向市场，市场上涨，远月合约涨幅更大 （多头投机者应买入远月合约） 市场下跌，近月合约跌幅更大 （空头投机者应卖出近月合约） 平仓阶段策略 掌握止损原则 投机者在交易出现损失，并且损失已达到事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场。 掌握滚动利润的原则 在行情变动有利时，不必急于平仓获利，而应尽量延长拥有持仓的时间，充分获取市场有利变动产生的利润。 举例 某投机者决定做小麦期货合约的投机交易，以2 550 元/吨买入20手合约。成交后立即下达一份止损单，价格定于2 500 元/吨。此后市价下跌，可以将损失限制到每吨50元