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投资决策
投资分为对内投资和对外投资，对内投资包括固定资产购置，，，，，，
，
，，，
；；；
：；；；；；
1
（1
（2
增量现金流量；③ 现金是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（），，，
2.
（1）：：，
：，
（2）：
：，，：
=销售收入-付现成本
=利润+折旧
销售收入是指项目投产后每年增加的销售收入。付现成本是指需要每年支付现金的成本，成本中不需要每年支付现金的部分称为非付现成本，，，利润是指税后利润。
（）
（3）：
-现金流出量
一定期间，，，；，
3
（1）：；；；
（2）：；；
（3）：；；；
4
，，
（1）
，，：，，，：
（2）
，，：
成本，，，，
（3）
（4）
1
（1：，，
（2
（NPV）= - ∑现金流出现值
（3
，，
（4
0，投资项目报酬率 预定的贴现率，方案可行；
=0，投资项目报酬率= 预定的贴现率，方案可行；
0，投资项目报酬率 预定的贴现率，
（5）：；；，，
2
（1，-成本比率等。
（2
PI）=Σ/∑现金流出现值
（3
l，投资项目报酬率 预定的贴现率，方案可行；
l，投资项目报酬率 预定的贴现率，方案可行；
= l，投资项目报酬率= 预定的贴现率，
（4，；，；，
3
（1（2IRR）的计算，主要有两种方法：
逐步测试法，它适合于各期现金流入量不相等的非年金形式。计算方法是，，；，，，，
年金法，，，，
（3
IRR，
IRR，
，IRR
（4）：，，，，，，，
：，，；，，，
4
（1）：，
（2
=原始投资额/每年现金净流入量
：，
（3）：；，；，
5
（1）：
（2=年平均净收益/原始投资额
（3）：，；，
1
，，，
2.
3
，
，，
4.
，，
1.
，：
（l-）
2.
，，：
=收入金额×（l-）
3.
折旧税抵或税收挡板。其公式为：
4.
（1）
-付现成本-所得税
（2）
+折旧
（3）
（ l-）-×（1-）+×税率
五、投资项目的风险分析
1，，：
2.：，：K= i bQ
K--
i--
b--
Q--
3
（1） （E）；
（2） （d）；
（3） D）；
（4） Q）；
（5） b）；
（6） K= i十 bQ确定项目的风险调整贴现率；
（7） 风险调整贴现率为贴现率计算方案的净现值，
（D）（Q）
4.：，，，
1.：（ ），，：
at为t年现金流量的肯定当量系数，0至 l之间； i为无风险的贴现率； CFAT为税后现金流量。
2.（ at）：：
（1
（2
（3）
3
4，：，，，，A方案投资20000元，第一年末现金净流量为11800元，第二年为13240元；B方案投资9000元，第一年末现金净流量为1200，第二年6000元，第三年6000元；C方案投资12000元，每年现金净流量均为4600元。求三个方案的净现值、内含报酬率。设折现率为10%。
方案A：当贴现率为16%时，净现值为9。当贴现率为18%时，净现值为-499，内含报酬率为16.04%。
：；；；；；；
：；；
（）
1.：，，，
2
（1）：
（2）：，
（3）：
（4
（5）：，
1.概念：债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。只有债券的价值大于购买价格时，
2.
1.：，，
2.：试误法和简便算法两种。
（1
（2
（3），，，
3.：，，
l.：
2.：
3.：，，，，
4.：
5.：，，，，
1.：，
2
（1）：：
（2）：，
（3）：
1.
2.
，：
P0=D/RS
：
RS=D/P0
3.
：
：
g---
D0---
D1--（1年股利）
R=（D1/P0）+g
4.
，，
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