国内外油脂油料市场分析（P62页）.pptVIP

* 添加CBOT大豆、豆油、豆粕走势 * 添加进月连续oilshare走势图，并做技术解析 * 添加nymex原油指数 * 库存与价格的相关性减弱的原因？ * 加入日线图 * 添加最新BMD周线图 * 根据6月份 月度库存与当地现货平均价格 阿根廷毛豆油、24度棕榈油FOB 马来西亚棕榈油月度供需平衡 月份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 期初库存 160.4 154.0 164.5 158.6 151.9 157.3 164.6 163.6 160.6 产量 93.7 105.2 124.3 131.1 139.1 132.8 135.0 142.0 148.0 进口 15.2 14.0 5.3 5.2 6.0 3.5 5.0 5.0 5.0 总供给 269.3 273.2 294.1 294.9 297.0 293.6 304.6 310.6 314.6 出口 97.2 93.7 118.4 123.8 117.1 110.0 120.0 130.0 127.0 消费 18.1 15.0 17.1 19.2 22.6 19.0 21.0 20.0 20.0 总需求 115.3 108.7 135.5 143.0 139.7 129.0 141.0 150.0 147.0 期末库存 154.0 164.5 158.6 151.9 157.3 164.6 163.6 160.6 167.6 单位：万吨 从供需平衡预测来看，马来西亚棕榈油的库存压力将在相当长的一段时间内持续。 印度尼西亚棕榈油产量趋势 BMD棕榈油走势图 加拿大油菜籽情况 全球油菜籽情况 WCE油菜籽周线图 小结 2006/07年度美国大豆供应压力依然较大，因而，除非出现严重的天气问题，否则，近期大豆难以出现单边上涨行情。 CBOT大豆2004年以来的大幅下跌以及2005～06年的宽幅整理已经对利空的基本面有所消化，在美元处于较低水平的情况下，大豆市场在550美分/蒲式耳附近下跌空间不大，长期将振荡上涨。 生物柴油这一因素对植物油市场有较强的支撑。CBOT豆油走势也强于大豆和豆粕，但目前基金在豆油上累积了接近历史纪录的净多单，因而短期豆油市场调整的风险较大。 从供需平衡预计来看，马来西亚棕榈油的高库存将在一段时间内持续，将对棕榈油市场施加压力。但可能市场已经慢慢接受了高库存，加之生物燃油以及豆油市场的支撑，棕榈油的下跌空间也不会很大。然而，此次棕榈油上涨的基本面因素不坚实。技术上看，BMD棕榈油长期仍是一个上升趋势。短期BMD棕榈油支撑在1500～1518，阻力1600。 06/07年度加拿大菜籽产量较上年大幅下降，库存也有所下降，长期看，WCE油菜籽可能已经探明底部。 CBOT大豆中短期走势的决定因素——天气。 国内油籽产量情况 中国大豆产量与进口 菜籽产量与进口 油脂进口及预计 关于国内产量与进口 大豆产量相对稳定，国内庞大的压榨需求导致国内大豆进口量持续攀升。 06/07年度国内菜籽产量大幅下降，根据我们的预计，如果以去年产量1305万吨来测算，今年产量不足1100万吨，而如果以去年产量不到1200万吨来测算，则今年产量可能不足1000万吨。今年油厂的收购形势就说明了这一点。 棕榈油年度进口量维持稳定增长趋势，正如我们去年预计，配额取消后，毛棕榈油进口量明显增长。 2005/06年度豆油进口没有大幅增长，总量可能与上年持平，再次说明，进口量主要根据市场行情及供需而定。 2005/06年度主要油脂油料进口预计 年度 2003/04 2004/05 2005/06 截止6月实际进口 大豆 1693.1 2580.1 2750.0 2112.1 菜籽 41.9 31.6 70.0 56.6 豆油 273.0 172.8 175 120.6 棕榈油 357.5 433 450 313.5 菜油 35.7 21.0 5.0 4.2 单位：万吨 阿根廷毛豆油CNF完税与国内毛豆油 国内豆油月度进口比较 棕榈油进口成本与国内价格 棕榈油月度进口比较 24度棕榈油月度进口比较 2005/06年度棕榈油进口预计 品种 2003/04 2004/05 2005/06 05/06年目前实际进口 24度 217.5 267.6 280.0 199.2 44度 133.7 152.5 160.0 80.3 其他精炼 4.75 8.1 5 5.3 毛棕榈油 0.9 4.9 30.0 28.7 总计 357.5 433.0 475.0 313.5 单位：万吨 注：2005/06年预计为2005年12月MPOB上海开业典礼上我们的预计数据。 后期国内主要油脂油料进口预估 品种 6月 7月 8月 1～8月 去年1～8月 油籽进口 大豆 367.1 220.0 250.0