把握趋势、做多中国华富基金2007年A股市场投资策略.doc

把握趋势、做多中国 华富基金2007年A股市场投资策略 投资研究部 2006年12月18日 投资要点： 在出口、消费和投资的共同拉动下，2007年国内经济将继续强劲健康增长，美国经济将实现软着陆，对国内经济的负面影响小于预期。参照发达国家的经济发展和经济结构的变化规律，中国经济增长方式和经济结构发生深刻变化的时机即将到来。在上市公司业绩提高及人民币升值的背景下，我们预计2007年的股市将继续大幅上升。 与发达国家相比，国内A股市值占GDP的比重偏低，国内股票市值仍有巨大的上升空间。股权分置改革的成功使得中国股市具备了快速发展的制度基础，我们预计未来两三年将是国内股票市值的快速增长期。 由于多数行业景气上升、成本下降以及企业技术进步带来盈利增长，2006年起上市公司的利润增速开始回升，我们预计，2007年由企业内生增长带来的上市公司的业绩增长预计在20%以上。此外，大型优质国有企业和优秀民营企业的上市、税制改革和股权激励也是企业盈利增长的推动因素。 2007年A股市场的资金面充裕，资金主要通过储蓄转基金的方式流入股市，2006年形成的赚钱效应将在2007年得以放大，我们综合预测，2007年上证综合指数涨幅在50%左右，期望点位在3600点附近。 影响2007年A股市场主要负面因素是政府对国内流动性的调控，如果物价上涨的趋势延续，不排除政府在07年（尤其一二季度）多次上调存准备金率甚至加息的可能。小幅的加息不能阻止储蓄资金向股市的流动，加息只能引起股市的小幅波动，不改变上升趋势。 我们建议2007年投资的总体思想是“把握趋势、做多中国”， 策略的总体原则是“重趋势”，“轻估值”，寻找在经济增长方式转型和消费增长大趋势下，依赖于技术进步和效率提升为动因的内生性增长的行业公司，以及其他的中短期利润保持上升趋势的行业或公司作为主要投资对象。行业配置上，建议超配金融、地产、机械、汽车、通信、农业和酒店旅游行业。 2007年我们最看好的20家上市公司为：工商银行、中国人寿、万科A、招商银行、民生银行、中信证券、中国国航、中集集团、长江电力、用友软件、承德露露、福耀玻璃、桂林旅游、华鲁恒升、同仁堂、上海汽车、柳工、安徽合力、泛海建设和农产品。 目 录 1. 宏观经济及市场环境有利于上涨行情延续 4 1.1. 2007年的宏观经济继续强劲增长 4 1.2. 2007年上市公司业绩仍将保持快速增长 7 1.3. 2007年资金充裕与资产重估并存 9 1.4. 中国股市进入快速发展期 11 1.5. 2007年点位预测 13 2. 行业景气评价 13 3. 投资策略与行业配置 14 3.1. 投资策略 14 3.2. 行业配置 15 3.3. 重点推荐公司 15 4. 主题投资 16 4.1. 升值 16 4.2. 3G 16 4.3. 奥运 17 4.4. 股指期货推出对市场的影响及投资机会 17 5. 重点行业投资策略 19 6. 附录 34 6.1. 近年主要宏观经济指标 34 6.2. 今年以来分行业市场表现 36 6.3. 国际主要股市估值情况 37 图 表 图表 1：社会消费零售总额 6 图表 2：2007年行业景气波动图 7 图表 3：上市公司与规模工业企业利润增速对比 8 图表 4：汇改以来美元对人民币的走势与上证指数的走势比较 9 图表 5：居民储蓄增长趋势将缓 10 图表 6：2007年计划发行的部分大盘股融资规模 10 图表 7：历年市值增长图 12 表 格 表格 1：主要研究机构对中国经济增长预测 4 表格 2：2006和2007年国内主要经济指标预测 4 表格 3：经济驱动力的转变 5 表格 4：主要机构对美国的经济预测 7 表格 5：行业景气评价表 13 表格 6：2007年股票投资行业配置（超配行业） 15 表格 7：2007年重点推荐公司 15 表格 8：海外奥运经济影响实例分析 17 表格 9：受益于2008年奥运会的部分上市公司 17  宏观经济及市场环境有利于上涨行情延续 2007年的宏观经济继续强劲增长 市场普遍预期2007年国内宏观经济增速将有所回落，但依然十分强劲。我们认为GDP 9.5%的增速足以支撑股市的上升。 表格 1：主要研究机构对中国经济增长预测 机构 2006E 2007E 德意志银行 9.9% 8.9% 高盛 10.5% 9.1% 荷兰银行 10.4% 9.5% 苏格兰皇家银行 10.6% 9.0% 国家信息中心 10.8% 10.7% 社科院 10.5% 10.1% 中金公司 10.5% 10.0