第三章-金融风险管理概述.ppt

2、金融风险管理的意义 （1）对证券交易者来说，风险管理具有重要意义 可能面临行情下跌造成的巨大损失； 在没有避险工具的情况下，只能选择卖出股票，但当对行情判断失误时，又会塌空的风险 在行情不明时，如他只知道某股票的波动性将增加，但却不知道波动的方向，此时他可以购买股票的看涨期权并且卖空股票进行delta hedging. （2）对企业来说，在经营过程中，面临各种风险（如财务风险、投资风险、价格风险、汇率风险、财产损失），如果管理不当，将面临巨大损失，甚至破产。 （3）风险管理是否可以增加企业价值？ 四、金融风险管理的目标、方式与步骤 1、金融风险管理的目标： 对风险进行管理，而不是完全消除风险。 对风险进行评估； 避免不必要的风险造成的损失； 在风险发生概率较高的情况下降低不利结果出现的频率；在不利结果较严重的情况下降低其影响。 2、金融风险管理的方式 （1）程序式管理方法：外部控制法 （2）基于风险的管理方法：内部控制法 对风险进行辩识、评估、分级，然后根据风险的影响和概率分布分别采取不同的管理方式。 具体有： 自己承受风险。 保险规避法：即通过对风险投保规避风险。 自我管理法：“自我保险”。 组合管理法： 风险管理构架 内控部门 风险管理部 计划财务部 稽查部 事前合规性审查 事中监控检查 分析评估报告 事前预算 事中审核 事后审核 非现场稽查 现场稽查 整改落实 内控体系 董事会 总裁室 审计委员会 风险控制委员会会 风险管理委员会 各业务系统 投资银行业务 经纪业务 受托资产管理业务 股票自营业务 固定收益业务 内核小组 业务管理部 各营业部风险控制小组 风险控制小组 风险控制小组 风险控制小组 金融创新业务 风险控制小组 人力资源部 信息技术部 人事管理 一、公司风险管理体系 3、金融风险管理的步骤 （1）金融风险管理的一般步骤 风险识别 风险评估 风险描述 风险量化 风险组合管理 （2）风险识别 含义：辩识各种风险。如战略方面的、经营方面的、财务方面的、财产方面的、声誉方面的以及法律、法规方面的风险等。 方法： 自上而下的方法： 自下而上的方法： 两种方法的结合：发现战略与运营风险 例：期货交易风险（信用风险） （3）风险评估 含义：评价风险的严重性。主要有两个方面： 概率与频率： 严重性或影响程度： 风险总量：指风险的严重程度与频率总和。一个损失不大但经常发生的风险可能比一个损失大但不经常发生的风险更具有威胁性。 （4）风险描述与排序 含义：根据它们的风险特征进行归类， “风险级别”。 风险描述图 严重程度 高 低 发生频率 低 高 严重但不经常发生 严重且经常发生 不严重也不经常发生 不严重但经常发生 （4）风险描述与排序（2） 风险管理图 严重程度 高 低 发生频率 低 高 对风险投保：在可能的条件下为风险购买保险、否则，需要制定一项应急方案。 自我保险：对其经常回顾，但减少此类风险的努力可能得不偿失。 自我保险：采取行动努力降低损失发生的频率。 自我保险：马上采取行动，努力降低损失的严重程度与发生的频率。常通过衍生品进行保值 （5）风险的量化 含义：定量估计风险总量，克服风险评估与排序的主观性。 方法：对不同的风险有不同的计量方法。 （6）风险管理战略 接受它； 全部或部分转移给第三方； 采用某种退出战略来消除风险； 采取防范措施对风险进行控制； 确保公司经理对风险进行管理并对此负责。 第二节 金融风险计量与管理的基本理论与方法 金融风险计量的基本理论与方法 金融风险管理的基本理论 金融风险管理的基本方法 一、金融风险计量的基本理论与方法 1、风险的本质属性 风险的本质属性在于风险的负面性。 1) 损失的概率； 2) 可能损失的数量； 3) 损失的不确定性或易变性。 2、一般理论 （1）基于效用函数的风险金计量模型 风险金是指风险避免型的投资者，为了避免风险而愿意放弃的最大财富量。Markowitz和Pratt-Arrow风险金测度模型。 优点：有理论基础、适用范围广、没有特殊的限制条件； 缺点：对效用函数的特性过分依赖、带有很大的主观性，没有考虑证券回报之间的相关性，难以用来进行投资决策。 2、一般理论 （2）Jia Dyer的标准风险测度模型 将风险测度直接与投资者的偏好模型相连接，提出了标准风险测度模型及风险—回报均衡模型。 优点：将风险计量直接与投资者偏好相连，符合期望效用理论； 缺点：只是一种解释性理论、实际应用中确定投资者的效用函数类型较为困难。 （3）Fishburn 的一般计量模型 给出了多种形式的风险计量一般模型。 优点：思想方法具有重要的参考价值； 缺点：它仅是一种形