第三章外汇与汇率.ppt

第三节 汇率制度 一、固定汇率制度 指两国货币比价基本固定，其波动的界限规定在一定幅度之内的汇率制度。 从国际金本位制确立到布雷顿森林体系瓦解这段时期，绝大多数国家采用固定汇率制度。 1.金本位制度下的固定汇率制 货币是用一定重量和成色的黄金铸造 各国货币的价值由各自的含金量决定的（汇率由金平价决定） 外汇市场上的汇率水平以金平价为中心，在外汇供求关系的作用下在黄金输送点界限内上下浮动。 2.纸币制度下的固定汇率制度 布雷顿森林体系下的汇率，由各国货币与美元的货币平价决定．规定美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。 固定汇率制度的优点是，汇率相对稳定，为国际经济活动提供了稳定的金融环境，推动了国际贸易的发展，有利于国际资本的流动。 二、浮动汇率制度 指汇率随着外汇供求变化而自由波动的一种汇率制度。 优点：a加速国际收支调节；b消除了国际贸易和资本流动的一些障碍；c避免对某种货币的过分投机；d容许各国采取独立的货币政策；e它使得经济周期的国际传递较小到最小量。 1973年后，主要西方国家普遍实行了浮动汇率制度 1.浮动汇率制的类型 （1）从是否组成集团划分：单独浮动汇率和联合浮动汇率。 （2）从政府是否干预划分：自由浮动汇率与管理浮动汇率。 （3）盯住浮动 * 5. 按外汇的汇付方式不同，划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 1、电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，简称T/T Rate）是经营外汇业务的银行以电报方式通知国外分支行或代理行收付外汇时所使用的汇率。 2、信汇汇率（Mail Transfer Rate，简称M/T Rate）是银行用信函方式通知国外分支行或代理行收付外汇时所使用的汇率。 3、票汇汇率（Draft Rate）是兑换各种外汇汇票、支票等票据时所使用的汇率。 6. 按外汇管制程度不同 官方汇率（Official Rate）指由国家行政机构制定并公布的汇率。 市场汇率（Market Rate）指由外汇市场供求关系决定的汇率。 7. 从营业时间的角度 开盘汇率：外汇银行在一个营业日刚开始营业进行外汇买卖时使用的汇率。 收盘汇率：外汇银行在一个营业日的外汇交易终了时使用的汇率。 三、汇率决定的基础 1. 金本位制度下汇率的决定及其变动 （1）典型金本位制度的汇率基础——铸币平价(Mint Parity），即：两种货币含金量之比。有如下特点： 各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色，有法定的含金量（Gold content）。 金币可以自由铸造、熔化； 银行券可以自由兑换成金币； 黄金可以自由输出入国境。 铸币平价案例： 在金本位制度下，各国的货币一般都规定有法定含金量，如当时1英镑的法定含金量为7.32238克纯金，1美元的法定含金量为1.50463克纯金，则英镑与美元的铸币平价为： 7.32238÷1.50463＝4.8665 所以英镑与美元之间的汇率为： ￡1＝＄4.8665 （2）汇率变动因素：外汇供求关系及黄金输送点 外汇市场上的汇率水平以铸币平价为中心，在外汇供求关系的作用下在黄金输送点界限内上下浮动。 黄金输送点案例： 例如，在金本位制度下，如当时1英镑的法定含金量为7.32238克纯金，1美元的法定含金量为1.50463克纯金，所以英镑与美元之间的汇率为：￡1＝＄4.8665。若运输费用为所运输黄金价值的千分之六。则英镑汇率的市场波动将以￡1＝＄4.8665为中心，以美国的黄金输出点2.4144(2.4x1.006)美圆为波动的上限, 以美国的黄金输入点2.385(2.4x0.994)美圆为下限。 ▲黄金输出点=法定平价+黄金运送费用； ▲黄金输入点=法定平价-黄金运送费用  2. 纸币制度下的汇率决定基础 两个时期： （1）纸币仍有法定含金量时期（布雷顿森林体系时期） 黄金平价、货币平价 以两国货币所代表的含金量之比来作为决定汇率的基础 （2）纸币无法定含金量时期 购买力平价 (1)布雷顿森林体系的汇率基础——国际货币基金平价(IMF Parity) ☆布雷顿森林体系下的汇率，由各国货币与美元的货币平价决定． ☆布雷顿森林体系，规定美元与黄金挂钩，即35美元兑换1盎司黄金，其他国家的货币也分别规定了含金量，并通过含金量计算出各种货币与美元的平价，而且平价一经确定不得轻易变动 黄 金 美 元 A国货币 B国货币 C国货币 ……….. N-1国货币 35$=1盎司 (２) 汇率决定基础—购买力平价（PPP) ☆布雷顿体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，各国不再规定纸币的含金量。汇率由各国纸币所代表的实际价值