《金融理论与实践》第8讲国际收支和国际储备.ppt

中国国际储备管理 如何有效管理国际储备是这些部门的重要职责？ ——提高外汇储备的利用率和盈利性是未来的发展目标 四、如何看待中国的外汇储备 央行公布2016年前三季度金融统计数据报告。9月末，国家外汇储备余额为3.17万亿美元。9月末，人民币汇率为1美元兑6.6778元人民币。  中国外汇储备规模居世界第一。 对国际市场来说，中国具有了某些对世界经济的“调控权”。央行用它卖出买进任何国际货币，都将影响它们的供求关系和价格。周小川找到了当年格林斯潘的感觉。 对中国国内经济说，主要是造成“流动性泛滥”。 中国是外汇储备位居世界第一，是公认的外汇大国，在2014年6月末，中国外汇储备规模逼近4万亿美元，达到历史最高。2015年12月中国外汇储备大幅减少1079.22亿美元，创历史最大单月跌幅。 外汇储备不能简单用多与少来认定好与不好，外储规模、变化速度、资本变化结构这些要素都要即时监测、统筹考虑中国的外汇储备规模是始终处于变动之中，外汇储备不会直线上升，上升到一定程度以后会进入拐点，往下走。 外汇储备属于国家主权财富，其投资特点是低风险低收益，因此持有过多的外汇储备对国家来讲并不经济。我国外汇储备的逐步下降是发展中的一个必然过程，巨额外汇储备是过去我国长期国际收支不平衡的结果，维持那么高的巨额外汇储备既不合算也没有必要。外汇储备的下降实际上也意味着对外资产的持有由中央银行逐步地转向了社会和民间。 外汇储备负面影响 首先，外汇储备增长过快、规模过大是经济发展失衡的结果。我国国内消费不足，经济增长长期依靠投资和出口拉动。这种发展模式一方面带来了巨额贸易顺差，一方面廉价而低效地使用了国内资源，给我国经济可持续发展带来严峻考验。 其次，外汇储备增长过快、规模过大有可能加剧国内物价上涨的压力。在我国现行的结售汇制度下，企业在国际市场上获取的外汇要到中国人民银行（央行）进行结汇。这个过程，央行以人民币购买外汇，实际是向国内市场中投入货币，增加了通货膨胀的压力和货币政策操作的难度。 第三，外汇储备还存在保值风险，外汇储备规模越大，相应的风险也就越大。目前，我国外汇储备中相当部分用于购买美国国债。如果美元贬值，我国将承担损失。 为什么不把它花在国内改善民生，或者直接分给民众呢？ 外汇储备与商业银行的资产一样 ，是不可能无偿分配的。同样，把外汇储备用于国内支付购买也不可行。外汇储备不管给个人、政府或者企业，在国内都没办法直接使用，需要首先兑换成人民币。其结果就是外汇回到央行，央行发出人民币，形成二次结汇，相当于央行直接增发货币。 谢 谢！ 人民币升值的必然性 从理论上讲，货币升值的主要原因：一是国际收支。国际收支顺差，外汇供过于求，（本币价格上涨）本币汇率上升。 二是货币利率。利率差异导致国际资本流动，资本从利率低的国家流入高的国家，前者货币汇率下跌，后者上升。 人民币升值的必然性 经济原因：1、贸易顺差。1997年以来我国一直保持贸易顺差。2、外资大量进入中国。 政治原因：我国对美国大量贸易顺差导致人民币升值压力。国际上把全球通货紧缩归结为人民币低估，施加压力。 人民币汇率制度改革内容 2005年7月1日起，我国开始实行以市场供求为基础，参考一蓝子货币进行调节，有管理的浮动汇率。 人民币对美元当日升值2%，1美元兑换8. 27 元人民币，变为兑换8 . 11元人民币。 实行更富有弹性和灵活性的有管理的浮动汇率制度。 关于人民币的国际化 人民币的国际化是个历史趋势 中国经济的发展 国际货币体现面临挑战 人民币的国际化意义 一是解决国内经济失衡 二是化解汇率风险 三是有利于金融体制改革 四是稳定国际货币体系 主权债务危机与大国的博弈 金融危机催生了人民币的国际化进程 欧洲主权债务危机推进人民币国际化进程 国际社会正步入确立新规则的时代 发达国家公共债务 　发达国家的财政和公债危机看上去是金融危机引发的，但实际上经合组织（OECD）国家的财政和公债问题由来已久。从20世纪70年代中期以来，OECD国家公共债务占国内生产总值（GDP）比重不断增加。2007年，OECD国家公共债务占GDP比重平均已达72.9%。 第一，政府支出占GDP比重较高，财政赤字占GDP的比重就可能较高。从1970年到2010年，OECD国家约有60%的年份财政赤字占GDP比重平均超过3%。 第二，20世纪后半叶至今，新增政府支出主要是社会性支出（socialspending），具有较强的刚性。目前社会性支出约占OECD国家政府公共支出的一半左右。 凯恩斯主义的财政政策成为常态 凯恩斯主义的财政主张是，在繁荣时期实行收缩性财政政策，而在衰退时期实