授课教师张宗新复旦大学金融研究院.ppt

指令驱动方式（Order-driven）：又称竞价方式 报价驱动方式（Quote-driven）：又称做市商方式 集合竞价 连续竞价 各种交易方式在市场透明性、流动性、稳定性等方面的特征 证券交易机制矩阵 第二节 投资工具 在证券市场上，一般由四种投资工具构成： 权益证券（equity securities） 固定收益证券（fixed securities）：国债、企业债（公司债、金融债）、可转债、市政债券 衍生证券（derivative securities）：期货、期权、权证，其他衍生品（指数产品：ETF、LOF、指数期货等） 共同基金（mutual funds）：契约关系 一、权益证券 权益证券按股东享用权利的不同，可以分为普通股票和优先股票。 普通股票，也成为股权证券（equities securities）或股权（equities），代表着公司股份中的所有权份额。 最大的两个特点：剩余请求权（residual claim）和有限责任（limited liability）。 二、固定收益证券 债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券，是证券债权债务关系的凭证。 债券的四个基本要素：一是债券的票面价值；二是债券的偿还期限；三是债券的票面利率；四是债券发行者名称。 债券的分类：发行主体、偿还期限、付息方式等 三、共同基金 共同基金(mutual funds)是在证券投资信托制度下，由专业的证券投资信托公司发行受益凭证的方式，募集大众投资人资金，并将资金管理权授予专业投资管理人进行运作，投资于金融工具。其中，出资者按出资比例获得投资收益并承担投资风险，投资管理人则按协议规定获得相应的收益。下图说明共同基金的基本框架。 基金类型 按基金的组织形式，可分为公司型基金和契约型基金。 按基金证券的规模是否变动，可分为封闭式基金（Closed-end Fund）和开放式基金（Open-end Fund）。 封闭式基金和开放式基金最大的区别，在于变现的方式不同。对于开放式基金，投资者可以直接向基金公司按净值赎回基金份额。 按投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金等 。 按投资风险与收益的不同，可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金 。 证券市场基金类型 全球基金类型分布 中国证券市场基金类型分布 封闭式基金折价2005.8.19 四、衍生工具 衍生工具，又称金融衍生工具或金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格或指数变动的派生金融产品。 这些资产价值由商品价格、债券与股票价格或市场指数值所派生。由于这一原因，这类工具有时称为衍生资产（derivative assets）或潜在要求权（contingent claims）。 远期 （forward contract） ：远期合约是在将来特定的时间以特定的价格购买或销售一定资产的合同。 期货 ：（futures contract） 期权（option） 看涨期权（call option） 看跌期权（put option） 权证(warrant) ：宝钢权证580000 互换：是交易双方签订的在未来某一时期内交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。 1899-1998年不同证券的风险和收益 * 授课教师：张宗新 复旦大学金融研究院 投资学 第一章 导论 现代投资学的发展 投资与投资流程 本书的结构框架 第一节 现代投资学的发展 一、投资学在现代金融学中的地位 现代金融学研究的四大命题：效率市场；风险-收益关系；期权定价和无套利均衡；公司金融 投资学的研究重点 投资学的研究方法 投资学与金融市场学、公司金融学一起，构成了现代金融学的三大基本学科。 二、现代投资学理论体系的发展 CAPM 和APT : 资产定价理论的革命 （1）资本资产定价模型（CAPM） （2）套利定价理论（APT） 期权合约的定价：Black-Schols 模型（期权定价模型） 证券市场的有效性 行为金融学：对有效市场理论的质疑  一、投资的含义 传统的投资视角：实物投资 现代的投资视角：金融投资 更一般化的视角： 延迟即期消费的行为。 投资学意义上的投资，主要指的家庭或企业部门的证券投资活动，因此又可以称为证券投资学。 第二节 投资与投资流程 二、投资流程 投资目标 投资工具 投资策略 监控评价 投资实施 监控评价 ? 设定投资目标 投资过程的首要步骤，就是投资者的投资目标(objectives