次贷危机的扩散传导机制.pptVIP

次贷危机的演进阶段 不同类型金融机构的危机传导扩散 金融产品拓展链的风险积累与控制 危机传递至实体经济和全球 第一阶段：危机爆发 第二阶段：流动性短缺 次贷危机形成的根源 1、美联储过于宽松的货币政策造就了美国房地产市场的繁荣； 2、全球国际收支失衡为全球金融市场提供了充沛的资金来源（流动性）； 3、在金融监管缺位下过分发展的金融产品创新。 投资银行 1、过分依赖短期货币市场进行融资； 2、财务杠杆比率内生化； 3、市值定价的会计方法 4、三种因素的交互作用 房利美与房地美 1、随着房价的进一步下跌，信用风险由次级抵押贷款市场蔓延到优质抵押贷款市场； 2、财务杠杆比率过高； 保险公司 2008年9月16日，美联储宣布向美国国际集团（AIG，美国最大的保险公司）提供850亿美元的紧急贷款，并持有该集团近80%的股份； 信用违约互换（CDS）是“祸根”。 商业银行 1、建立资产负债表外的投资实体 设立结构性投资载体（SIV），发行商业票据来融资，然后投资于更长期限的高风险资产，具有典型的“借短投长”的特征。 2、购买CDS产品。 一、金融产品拓展链路径生成 （一）市场需求驱动创新 1、信用引致路径下的金融产品 使不流动的资产流动起来以支持新借款，或者直接（如垃圾债券）或间接（如基于负债的利率掉期）地开发新的信用来源。 2、股权引致路径下的金融产品 股权引致型路径是使投