资产负债表结构分析(7-8周).ppt

物流研究所 李俊松 一、资产结构分析 资产结构：企业各种资产的构成比例，具体说就是指企业的流动资产、长期股权投资、固定资产、无形资产占资产总额的比重。 在企业的全部资产中，各种资产的不同比重反映出企业经营特点。 二、资本结构分析 企业的资本结构是企业各利益相关者十分关注的问题 对股东而言，资本结构分析有助于判断自己可能获得的财务杠杆利益以及承担的财务风险，并做到对企业的运营安全性和稳定性心中有数； 在债权人来看，资本结构分析有利于其判明债权的保障程度，并采取有效措施保护自己的权益； 对经营者而言，资本结构分析有助于其对资本结构的合理性做出判断，并根据情况的变化动态地优化资本结构，降低资本成本。 1、影响资本结构的因素 资本结构：是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期权益资本与债务资本的构成及其比例关系。 通常狭义的资本结构研究的主要内容是债务资本与所有者权益资本的比例关系。 2、资本结构的类型 不同的资本结构，其资本成本和财务风险是不同的。 资本成本：是指企业为了获取某类资本所要付出的代价，如向银行借款的利息费用、发行股票的发行费用和股利。 财务风险：是指企业由于筹措资本对资金的供应者承担义务而受到的压力，包括偿债能力和盈利能力等。 最佳的资本结构应是资本成本最低而财务风险最小的融资结构。 企业应在资本成本与财务风险之间进行取舍，选择适合自己发展的资本结构。实务中，存在如下四类的资本结构。 （1）、保守型资本结构 它是指企业全部资产的主要资金来源都是长期资本（即所有者权益和长期负债），少部分资金由自发性负债解决。 流动资产 临时性流动资产 自发性的流动负债 长期负债和所有者权益 永久性流动资产 非流动资产 在这种结构下，企业对流动负债的依赖性较低，从而减轻了短期偿债的压力，风险较低，但同时由于全部资本基本上是长期资本，其资本成本较高。这是一种低风险、高成本的资本结构，一般在企业刚成立时出现。 （2）、稳健型资本结构 它是通过自发性的流动负债、长期负债和权益资本来满足永久性流动资产和非流动资产对资金的需求；而临时性的流动资产的资金需求，则通过临时性的流动负债加以解决。 流动资产 临时性流动资产 临时性的流动负债 永久性流动资产 自发性的流动负债 长期负债和所有者权益 非流动资产 在这种资本结构下，由于临时性的流动负债所占比重较小，所以企业无法偿还到期债务的风险也较低。但是由于长期负债资本成本高于流动负债的资本成本，以及经营淡季仍要负担长期负债利息，从而降低企业的收益。所以该资本结构是一种风险性和收益性较低，能为所有企业普遍采用的资本结构。 （3）、平衡型资本结构 在这一结构形式中，以流动负债来满足流动资产的资金需要，以长期负债及所有者权益满足长期资产的资金需要。 流动资产 临时性流动资产 临时性的流动负债 自发性的流动负债 永久性流动资产 非流动资产 长期负债和所有者权益 这一结构形式的主要标志是流动资产的资金需要全部依靠流动负债来满足。当流动资产变现时间和数量与偿债时间和数量不一致时，就会使企业产生资金周转困难，并有可能陷入财务危机。因此平衡型的资本结构形式只适用于经营状况良好，流动资产与流动负债相互适应，具有较好成长性的企业。 （4）、风险型资本结构 它是指在资本结构中全部采用或主要采用负债融资，并且流动负债被大量用于非流动资产。显然，这是一种高财务风险、低资本成本的资本结构。 流动资产 临时性流动资产 临时性的流动负债 自发性的流动负债 永久性流动资产 非流动资产 长期负债和所有者权益 这一结构形式由于流动负债的构成高于流动资产的构成，这必然使企业的支付能力较差，财务风险较大。这种结构形式往往适用于企业资产流动性较好且经营现金流量较充裕的情况。从长远看，企业不宜采用这种结构，只有特殊行业的企业，在特定条件下才会采用。 流动资产 临时性流动资产 自发性的流动负债 长期负债和所有者权益 永久性流动资产 非流动资产 流动资产 临时性流动资产 临时性的流动负债 永久性流动资产 自发性的流动负债 长期负债和所有者权益 非流动资产 流动资产 临时性流动资产 临时性的流动负债 自发性的流动负债 永久性流动资产 非流动资产 长期负债和所有者权益 流动资产 临时性流动资产 临时性的流动负债 自发性的流动负债 永久性流动资产 非流动资产 长期负债和所有者权益 三、资产负债表结构分析案例 远东股份公司2009年和2010年资产负债表资料如下表所示： 资产 2009年末数 负债和所有者权益 2009年末数 流动资产 　 流动负债 　 货币资金 34,637,320 短期借款 153,000 应收票据 38,909,210 应付票据 -