风险分析与财务结构.ppt

風險分析與財務結構 瞭解風險的定義與種類 衡量企業風險與財務風險 影響企業風險的因素 影響財務風險的因素 以現金流量衡量企業長期的財務狀況 衡量風險的指標 風險的定義 風險代表實際報酬的不確定性。 實際報酬與預期報酬差異大者，風險大； 實際報酬與預期報酬差異小者，風險小。 統計學上可使用變異數或標準差表示： 風險與報酬率關係 在投資人多為「風險趨避者」情況下，願意承擔高風險的投資人，可以賺取超過正常報酬水準更多的「風險貼水」。 投資風險愈大的投資工具，必須補貼投資人更高的風險貼水，造成其預期投資報酬率愈高。 風險的分類 風險可分為： 風險的來源 營收與利潤的波動風險 利潤的波動風險＝利潤的變異係數 營收的波動風險＝營收的變異係數 變異係數可以消除各公司間經營規模差異造成變異數無法互相比較的問題。 變異係數計算公式為： 營運槓桿度 營運槓桿度是衡量企業風險的指標。 當固定成本佔總成本比例較大時，企業因景氣變化導致利潤的波動性將大於營收的波動性，使企業風險升高。 衡量營運槓桿度的公式有二： 營運風險與固定成本 降低營運風險的方法 企業可利用降低固定成本比例之策略來降低營運風險，例如： 議定彈性工時。 利用合資經營降低新事業的固定設備支出。 委外代工，降低對生產設備的投資需求。 財務槓桿乘數 衡量公司舉債經營程度的指標： 財務槓桿乘數愈大，公司愈依賴外部資金，舉債程度愈大。